个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城(chéng)市(shì)和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数(shù)据显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联(lián)系(xì)和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务试(shì)点推(tuī)行(xíng)半年(nián)之际，中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代(dài)销方之一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持(chí)续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型(xíng)券商们财富(fù)管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心布(bù)局产(chǎn)品及(jí)渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合(hé)，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社部(bù)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保险，大(dà)多数(shù)试(shì)点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司(sī)共计126只个人养老金基(jī)金产品(pǐn)的(de)上(shàng)线，基(jī)本实现个(gè)人(rén)养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将不断完(wán)善(shàn)产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已基本实(shí)现了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办(bàn)理的(de)角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿意(yì)在(zài)产(chǎn)品货(huò)架丰富(fù)的机构办理个(gè)人养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多(duō)元的产(chǎn)品货架能够带给客户(hù)更(gèng)好的(de)服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户(hù)投资选择的角度(dù)讲，大部分客(kè)户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策(cè)略的认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基(jī)础上，各(gè)家机构需(xū)要深入(rù)、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产(chǎn)品的特性(xìng)；结合(hé)存量(liàng)客(kè)户的个性化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可(kě)行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自(zì)开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数(shù)量(liàng)众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是(shì)需(xū)要在账户内充分(fēn)利用(yòng)长期(qī)投资(zī)，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适(shì)合自(zì)己的产品，证券公司(sī)的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基(jī)金(jīn)评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司(sī)治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业银行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银(yín)行召开的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平(píng)台上仅可查询(xún)商业银(yín)行个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)开(kāi)办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时(shí)开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商业(yè)银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证券公司(sī)个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养老金业(yè)务(wù)，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业(yè)资配服务和一(yī)站式的产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理、资(zī)产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一体的个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服(fú)务投资(zī)者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商开拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向记(jì)者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协(xié)同(tóng)系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员(yuán)工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务(wù)路上花(huā)费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回撤情(qíng)况、产品能(néng)否真正满足养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务(wù)已然成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户(hù)服务(wù)体系(xì)，满足客户多层次金(jīn)融需(xū)求，促进财(cái)富管理业务(wù)高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩(kuò)大(dà)和客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重点关注企事业(yè)单位(wèi)员工，特(tè)别是(shì)大中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具(jù)备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基(jī)金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助(zhù)客(kè)户有效(xiào)应对投资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，会(huì)针对不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和(hé)不同资金体量(liàng)制(zhì)定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要(yào)求的金(jīn)融(róng)机构(gòu)和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个(gè)性化的(de)补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海(hǎi)宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客(kè)户对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助(zhù)客户了(le)解个人养老金的(de)重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功(gōng)能优化(huà)方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富的一站式(shì)个(gè)人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税计算器），加强与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工(gōng)智能(néng)技术，通过数(shù)据(jù)分析和算法模型(xíng)，根据客(kè)户(hù)的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪(zōng)和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析(xī)系统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户(hù)达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结(jié)合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业(yè)的、一对(duì)一的(de)养老配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户(hù)体验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤率大(dà)不大？产品能不(bù)能满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目标基(jī)金的(de)整体收益水(shuǐ)平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证(zhèng)其特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的(de)中波(bō)动(dòng)中回撤(chè)、高波(bō)动高回撤(chè)特征产(chǎn)品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投资者也是(shì)可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清晰地(dì)区(qū)分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为目标风险型和目(mù)标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和(hé)风险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日(rì)期型中的(de)稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格(gé)控制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持(chí)退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能(néng)也是一个(gè)重要(yào)考量。由于个人养老金取(qǔ)用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能(néng)够承受一定的(de)短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一(yī)定高比例资(zī)金在权(quán)益型资产上，实现养老投(tóu)资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想(xiǎng)要实(shí)现长期资金的(de)稳健投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关性的(de)金(jīn)融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动(dòng)，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业(yè)务积(jī)极(jí)发展的同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客(kè)户众(zhòng)多(duō)的银行等机构(gòu)相(xiāng)比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金(jīn)独立(lì)销售机(jī)构都(dōu)可参与到为客户提(tí)供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严(yán)格意义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务时效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外(wài)，增(zēng)加(jiā)可为(wèi)客户(hù)提供的(de)养老(lǎo)产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老规划(huà)业务合(hé)规性，为不(bù)同的(de)客户提供(gōng)基于客户(hù)需(xū)求和(hé)画像的(de)养老规(guī)划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客(kè)户如(rú)果想在券(quàn)商(shāng)端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端(duān)进行一系列(liè)前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投(tóu)资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待(dài)能够从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化(huà)个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入和研发上的(de)政策(cè)支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的(de)投资选择。”该(gāi)负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问(wèn)之(zhī)下才(cái)发现，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三(sān)千(qiān)多(duō)万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人(rén)完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规(guī)划，也需要业(yè)务人员(yuán)及其所在机(jī)构(gòu)有比较专业且(qiě)综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之(zhī)发(fā)生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已向业(yè)内就关(guān)于(yú)促(cù)进专属商业养老保险发(fā)展(zhǎn)有关(guān)事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化(huà)业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险(xiǎn)是(shì)对接个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露(lù)的专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其(qí)更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活(huó)无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设计成果，应(yīng)该更多(duō)的让(ràng)利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资(zī)本市场具有(yǒu)良好增值能(néng)力(lì)资产的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决(jué)于发行人（或(huò)管理人）的产品设计(jì)能力(lì)和资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作(zuò)为(wèi)财(cái)富管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合(hé)作(zuò)，根(gēn)据客户需求(qiú)设(shè)计出在养老功能(néng)方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部(bù)分(fēn)发达国(guó)家的经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未(wèi)来可(kě)以(yǐ)考虑增加(jiā)底层(céng)可(kě)投标(biāo)的(de)类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在(zài)开(kāi)户的时(shí)候做投资(zī)选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老金可能面临(lín)的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客户对(duì)短(duǎn)期资金的(de)需(xū)求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的(de)全(quán)面(miàn)需求，多家(jiā)券(quàn)商还发(fā)力(lì)个(gè)人养老金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案，例如(rú)银(yín)河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划(huà)”等(děng)。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性化(huà)的养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)方案(àn)，积极履(lǚ)行(xíng)养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争为居民提供(gōng)持(chí)续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足(zú)不(bù)同养(yǎng)老需求(qiú)的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基(jī)于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业(yè)务(wù)中的企(qǐ)业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研(yán)的年金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统可以通过(guò)客(kè)户提(tí)供的(de)“脱敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持(chí)股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后(hòu)的企业员工和机构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省市(shì)提供职业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结(jié)合机(jī)构条(tiáo)线业(yè)务规(guī)划为(wèi)央企与(yǔ)国企提(tí)供(gōng)企业年(nián)金组合评(píng)价等综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁罗黎(lí)明(míng)告诉记(jì)者，公司自(zì)主开发建(jiàn)设部(bù)署的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性的(de)综合(hé)金融服务体系均是公司(sī)积极(jí)响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的(de)新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司(sī)已初步(bù)建(jiàn)立了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金及个人(rén)养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加(jiā)有温度、有态(tài)度的个人(rén)养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在(zài)我们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉(jué)这项制度(dù)的普及度和客户认(rèn)识程度在不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何(hé)选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地，在北(běi)京(jīng)、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了市（地区）启动实施。距离(lí)个人养(yǎng)老金制度落地(dì)已经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和(hé)业务(wù)进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难(nán)？不同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地探访(fǎng)上海地区几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台数据可知，个人养老金制度(dù)经(jīng)过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财(cái)富管理相关岗位的(de)黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨(zī)询的(de)，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老(lǎo)金业务的热(rè)情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询(xún)和开户外，还(hái)有不少企业员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通过(guò)企业和(hé)单位组(zǔ)织来了(le)解、参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一(yī)部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的(de)生(shēng)活质量，并(bìng)且(qiě)放进(jìn)个(gè)人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在日(rì)常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同(tóng)需求和(hé)想法(fǎ)，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养(yǎn暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了g)老金(jīn)业务取得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)开(kāi)展中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了(le)户但没(méi)存储的主要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户(hù)则是认(rèn)为在个人养老金产品并非(fēi)专门设计(jì)且收(shōu)益优势(shì)不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务(wù)过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金只支持代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低(dī)风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和(hé)经(jīng)济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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