财联(lián)社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个(gè)交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车(chē)展有望(wàng)带动购车需求预期的提(tí)振<区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点/strong>。乘联会(huì)秘(mì)书长(zhǎng)崔东树表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感受(shòu)到(dào)汽(qì)车消费的火热，提升(shēng)消费(fèi)信心(xīn)，也提(tí)振士气(qì)。国(guó)泰君(jūn)安表示(shì)，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提(tí)到，目前磷(lín)酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价(jià)策(cè)略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号(hào)能否持(chí)续(xù)稳定，受多(duō)方因素(sù)影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力(lì)电池厂商清(qīng)库存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平(píng)有(yǒu)望逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而(ér)对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数较低(dī)，环比增幅更(gèng)是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)在(zài)4月(yuè)26日(rì)的(de)业绩说(shuō)明会(huì)上表示(shì)，5月(yuè)份开(kāi)始会全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已(yǐ)是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要观察下游库(kù)存状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看终端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂盐(yán)厂商内部(bù)人士此(cǐ)前(qián)对财(cái)联社(shè)记者表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实(shí)际上从去年(nián)四(sì)季度开始便区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点启动大规模去库(kù)存举措，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬以后(hòu)，相关(guān)电(diàn)池厂商提到，目前(qián)库(kù)存已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)库存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关库存(cún)基本出(chū)清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风(fēng)向(xiàng)标(biāo)，宁德(dé)时(shí)代一季度(dù)报告显示，其库存(cún)金额已(yǐ)从(cóng)年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存(cún)已(yǐ)经退(tuì)回(huí)到(dào)2022年第一季度(dù)的水平。材(cái)料价格(gé)和库存水平，两项关(guān)键的(de)指(zhǐ)标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随(suí)价格企稳以及(jí)库存水平(píng)恢复健康(kāng)，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年(nián)看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到(dào)半年(nián)时(shí)间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热(rè)议。就(jiù)在26日召开的中国汽(qì)车(chē)动力电池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工(gōng)业协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然(rán)存在一(yī)些(xiē)问(wèn)题，包括(kuò)电池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料(liào)短期大幅下降也(yě)不(bù)是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适(shì)当涨价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值链的合理分(fēn)配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳(shū)理(lǐ)，这些(xiē)业内人士和(hé)分(fēn)析师近期对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一系列(liè)的(de)数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支(zhī)碳酸锂的(de)未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商(shāng)集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变化来(lái)看，近期碳酸(suān)锂价格(gé)率先实现反弹。更值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回退(tuì)，此(cǐ)前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生产线(区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点xiàn)已经重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆续(xù)重启订(dìng)单，带(dài)动产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端(duān)新能源汽(qì)车市(shì)场表(biǎo)现上看，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪主要(yào)来自车市的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整体一季度(dù)新能(néng)源汽车(chē)销(xiāo)量数据来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀(pān)升并且回暖速度超过(guò)往年(nián)。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也将进一步带动锂电(diàn)产业(yè)中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业(yè)重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度不可(kě)能太大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市(shì)场预(yù)期(qī)回(huí)调下，电池厂商在(zài)价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一体化带(dài)来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇(qí)股份、华友(yǒu)钴业等(děng)企业持续推进电(diàn)池回收布局(jú)，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回(huí)收(shōu)的废旧电(diàn)池(chí)的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括(kuò)宁德(dé)时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂(lǐ)供(gōng)给(gěi)。经历过(guò)复杂的产业(yè)调(diào)整(zhěng)过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式(shì)变(biàn)得(dé)更(gèng)为平滑。从原材料到(dào)电(diàn)池(chí)，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的(de)价格以及供需(xū)变化也将变得更加平衡(héng)且具(jù)有可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带动(dòng)价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的(de)简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过快，但这并不(bù)为业(yè)内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的(de)当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业(yè)一季(jì)度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告(gào)，一季度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命(mìng)运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格(gé)下(xià)降周期中获得(dé)更(gèng)多市(shì)场(chǎng)份(fèn)额(é)，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下(xià)降(jiàng)中发生过的(de)事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其(qí)是最近两(liǎng)年(nián)追高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业(yè)内(nèi)人士表示，这一轮价(jià)格(gé)下(xià)降长期利(lì)好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它(tā)们(men)去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能(néng)源车企比亚(yà)迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下(xià)跌(diē)和可能的(de)未来亏损。这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的(de)海外(wài)锂矿资(zī)源开采成本(běn)普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着(zhe)，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分(fēn)销(xiāo)权(quán)或开(kāi)采权，交(jiāo)易价格也需要通过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获(huò)得上游更低(dī)成本的(de)资源，让这(zhè)两家大(dà)企业更(gèng)能容忍低(dī)价，并能(néng)在上游因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期(qī)下(xià)跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不(bù)是一个下(xià)游获利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划(huà)沦(lún)为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏损。