在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高(gāo)溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资(zī)者关注二(èr)级(jí)市场交易(yì)价(jià)格(gé)溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截(jié)至(zhì)5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的(de)产品共(gòng)有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资(zī)金(jīn)的净买(mǎi)入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超(chāo)出(chū)了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近(jìn)期(qī)日本(běn)股市(shì)上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活(huó)动复苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理监督机(jī)制。在(zài)这一改革下，预(yù)计部分低估(gū)值企业可能采取股(gǔ)票回(huí)购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资(zī)日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈(quān)内投资(zī)，避(bì)免盲(máng)目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去(qù)年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日(rì)净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注(zhù)，净流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资(zī)金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净(jìng)流(liú)入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部(bù)表(biǎo)示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指数的回(huí)调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示(shì)成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能(néng)等(děng)设施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智能将(jiāng)是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持续(xù)受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和(好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行(xíng)业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)，当前市场对题材的(de)追捧热(rè)度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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