周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下(xià)跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式(shì)，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出(chū)方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估(gū)值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市(shì)买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情(qíng)况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益基金(jīn)经理表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调整下(xià)来的(de)行业，可(kě)能会(huì)继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大(dà)基建等(děng)权(quán)重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去(qù)的A股市(shì)场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低(dī)估(gū)和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现(xiàn)存(cún)在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍(réng)旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构评(píng)价(jià)，基(jī)建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出(chū)的(de)证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调(diào)，经(jīng)济(jì)温和复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二(èr)季(jì)度电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出(chū)台。

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