公募基金交易结(jié)算(suàn)模(mó)式再现创新(xīn)突破！

　　继过往较为常见的托管人结算模(mó)式(shì)和(hé)券商(shāng)结算模式之后(hòu)，一种创新模式——“类QFII结算(suàn)模式”正在基金行业悄然流行。

　　据中国基金报(bào)记者了解，2022年(nián)3月(yuè)初成立的博(bó)道盛兴一年持有期混合是首只采用“类QFII结算模式(shì)”的基(jī)金，该基金由博道基金、广发证券、兴业银行三方合作(zuò)推(tuī)出。目前正在发(fā)行的易(yì)方(fāng)达中(zhōng)证软件服务ETF也将采用“类QFII结算模式”，上述ETF将由易(yì)方达与广发(fā)证券、兴(xīng)业银(yín)行(xíng)合作发行(xíng)。

　　“类QFII结算模(mó)式(shì)”的推出(chū)也吸引了行(xíng)业各方目光，据业内人士透露(lù)，除了广发(fā)证券有落地的基(jī)金产品之外，其他券(quàn)商(shāng)、基金公司也在关注研究(jiū)这一新的(de)模式，也在摩拳擦掌。

　　在(zài)多(duō)位业内(nèi)人士看来，目前基(jī)金结算模式迎(yíng)来(lái)新时代。券商结算、银行结(jié)算(suàn)、类QFII结算三(sān)类模式各(gè)有优(yōu)劣，基金管理人可以根据(jù)不同(tóng)情况，选择不同(tóng)的结算(suàn)模式，最大(dà)限度的调动各(gè)方资源，为持有(yǒu)人(rén)提供更好的服务(wù)。

　　“类QFII结算(suàn)模式”逐(zhú)渐落(luò)地

　　在公(gōng)募基金25年的历(lì)史(shǐ)长河(hé)中(zhōng)，托管人结(jié)算模(mó)式是最早出现(xiàn)也是最为成熟的基金结算(suàn)模式。到了(le)2017年，券商结算模式(shì)启(qǐ)动(dòng)试点，成(chéng)为基金公(gōng)司撬动券商资源的有力抓手(shǒu)，之(zhī)后由(yóu)试点转常规，发(fā)展迅速。

　　如今，新的交(jiāo)易结算模式——“类(lèi)QFII结算模(mó)式”正在行业(yè)各方(fāng)探索中(zhōng)落地(dì)。

　　据中国基金报记(jì)者(zhě)了解，2022年3月(yuè)8日(rì)成立的博(bó)道盛兴一年持有(yǒu)期混(hùn)合是首只采(cǎi)用“类(lèi)QFII结算模式”的基金(jīn)。而目前正在发行(xíng)的易方达中证软件服务ETF也将采用“类QFII结算模式”，上(shàng)述两只基金分别由(yóu)博道、易方(fāng)达两(liǎng)家基(jī)金公司与广发(fā)证券、兴业银行合作发行。

　　“在(zài)证券公司中，广发证券是(shì)率先有落地基金产品的券商，据了解，其(qí)他(tā)券(quàn)商也在(zài)积(jī)极研(yán)究(jiū)这一新的(de)业务(wù)。”一位业内人士透(tòu)露(lù)。

　　据博道基金(jīn)介绍，所谓的“类QFII结算模式(shì)”是指，公(gōng)募基金(jīn)参(cān)照QFII模(mó)式(shì)，通过证券公司进行(xíng)交易申报，由托管银行进(jìn)行结算(suàn)，在这种模式(shì)下，资金存放在托管(guǎn)银行的托(tuō)管账户(hù)，无须银(yín)证转账到证券公司(sī)。这(zhè)也成为类QFII模式的与(yǔ)一(yī)般券(quàn)结模式的最大不(bù)同(tóng)点。

　　具体来看，类QFII模(mó)式中产品资(zī)金集中(zhōng)存放在托管银行(xíng)，在券商开(kāi)立的资金账(zhàng)户无需实际(jì)上的银证转账存入(rù)资金(jīn)，每个交易(yì)日基金(jīn)公司采用申(shēn)报(bào)交(jiāo)易额度，使用虚(xū)头寸(cùn)资金的方(fāng)式进行(xíng)场(chǎng)内交易，券(quàn)商根据(jù)已申报的交易额度每日滚动计(jì)算产品资金(jīn)账(zhàng)户虚头寸资金余额，以实现对产(chǎn)品(pǐn)场内(nèi)交易额度的前(qián)端验资控(kòng)制。

　　类QFII模(mó)式下基金场内交易(yì)通过经纪券商完成(chéng)，仍然保留了原(yuán)先券商交易(yì)结算模式(shì)的交易前(qián)端控(kòng)制(zhì)、验资验券的优点，同(tóng)时(shí)资金结算由托(tuō)管行完成，解决(jué)了部分托(tuō)管(guǎn)行比较(jiào)关注的托管(guǎn)资(zī)金归属保(bǎo)管问题，一(yī)定(dìng)程度上调动了托管行的积极性。

　　在博时基(jī)金(jīn)券(quàn)商业务(wù)部(bù)副总经(jīng)理王鹤锟看来(lái)，类QFII结算模式，丰富了(le)公募基(jī)金与证券公(gōng)司结算模式的(de)选择，更好地满(mǎn)足各方(fāng)差异化的需(xū)求，也印(yìn)证了券商财富管理转型已经进入更加(jiā)成(chéng)熟和(hé)高速发展(zhǎn)阶段 ，多样(yàng)的结算模式备(bèi)选可(kě)以有助于降低运营风险(xiǎn) 、提升效率，促进公(gōng)募基金、券商渠道(dào)、基(jī)金(jīn)投资人共赢发展(zhǎn)。

　　“尤其是对于ETF产(chǎn)品(pǐn)，类QFII结算模式可以保(bǎo)证(zhèng)较好运营效率(lǜ)带来(lái)武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数的优质(zhì)交易体验的同时，兼顾券(quàn)商与基金(jīn)公(gōng)司的商业利益深度捆(kǔn)绑。随着“买方(fāng)投顾业务，产品工具化配(pèi)置”的趋势(shì)逐渐形成，该(gāi)模式将进(jìn)一步促进，金融机构为广大投资人提供更多的交易工具(jù)选择(zé)。”他进一步(bù)分析指出(chū)。

　　类(lèi)QFII结算模式突破了现行客户(hù)交易结算资(zī)金的三方(fāng)存管(guǎn)框架，谈(tán)及(jí)这(zhè)类(lèi)模式的(de)创新(xīn)点，平安基金总结为三(sān)大(dà)方面：“一是虚(xū)头寸：实现虚(xū)头寸(cùn)指令对接，资金无需三方存管；二(èr)是交易交(jiāo)收分离：证券公司对产品场内(nèi)交易进行前端(duān)验资(zī)验券；三(sān)是(shì)日(rì)终资金对账：实(shí)现证(zhèng)券公司(sī)与托管人系统对接对账。”

　　加强交(jiāo)易前(qián)端验资验券功能

　　兼(jiān)顾(gù)与券商渠道的商业模式创新

　　作为(wèi)一(yī)种(zhǒng)新(xīn)的交易结算(suàn)模式，投资者(zhě)对类QFII结算模式还是比较陌(mò)生。相比过往的结算(suàn)模(mó)式，公募基金采用类QFII结算(suàn)模式(shì)有(yǒu)哪些优劣势？也是投资(zī)者关注的问题。

　　博道基(jī)金站在ETF的角度(dù)分析(xī)指出，从销售(shòu)端上看，ETF的募(mù)集和日常申(shēn)购赎回都通过(guò)券商完成。若ETF采用类QFII模(mó)式，其投(tóu)资端(duān)业务(wù)也是通过券商(shāng)完成，可以(yǐ)全方位的跟券(quàn)商(shāng)合作。

　　“类(lèi)QFII的优(yōu)点是证券公(gōng)司对产品场内交(jiāo)易进行前端验(yàn)资(zī)验券，可有(yǒu)效防控异常交易和超买风(fēng)险。”博道基金表示。

　　“对于公(gōng)募基金管(guǎn)理人(rén)而言，公募类QFII结算(suàn)模(mó)式，较传(chuán)统托管银行结(jié)算模(mó)式，有(yǒu)两方面好处：一是，加强(qiáng)了交(jiāo)易前端(duān)验资验券功能，优化交易监控(kòng)和头寸透(tòu)支风险(xiǎn)管理；二是(shì)，兼顾了与券商渠道商业(yè)模式的创(chuàng)新，类似与券商结算(suàn)模式，捆绑了商业利益，有(yǒu)利(lì)于券商代买市占(zhàn)率的(de)提升。博时基金券(quàn)商(shāng)业(yè)务部副总经理王(wáng)鹤锟也谈了自(zì)己的看法。

　　他进一步分(fēn)析称(chēng)，“相较券商结(jié)算模式，公募类QFII结算模式，也(yě)有两方面好处：一是，无需银证(zhèng)转账(zhàng)即可(kě)调(diào)整场内外资金(jīn)分布，效率有所(suǒ)提升；二是，简化了开户环节(jié)，免去了(le)三方存管(guǎn)登(dēng)记确认。”

　　此外，还(hái)有基金(jīn)人士认(rèn)为，对于基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)而言，ETF采用类QFII结算模(mó)式，可以(yǐ)兼顾资金使用效率与风(fēng)险控制两(liǎng)方面的需求，相？过(guò)往的结算模式体现出了(le)？定优(yōu)势。相(xiāng)比(bǐ)券商(shāng)结(jié)算模式，类QFII结算模式下无需银证(zhèng)转账即可调整场内(nèi)外资(zī)金分布，效率有所提升，同时也简化(huà)了开户环节，免去了(le)三？存(cún)管登记(jì)确(què)认；而相比托管人结算模式，类QFII结(jié)算(suàn)模式下加强了交(jiāo)易前端(duān)验资(zī)验券功能，可优化交易监控和头寸(cùn)透支风(fēng)险管理(lǐ)。

　　平安基金将ETF采用类QFII结算(suàn)模式的主(zhǔ)要优势归结为以下(xià)几点：

　　一是，类(lèi)QFII结算模式下，产品资金不(bù)是集中于原来的证券公司资金(jīn)账户(hù)，仍然存放在托管(guǎn)行账户(hù)，实现的方式是需要(yào)将托管行和券(quàn)商打通(tōng)。通过(guò)“虚头寸”将(jiāng)托管(guǎn)行和券商(shāng)打(dǎ)通，免(miǎn)去(qù)银证转账的步骤，解决了普通券(quàn)结(jié)模式下资金分(fēn)散(sàn)管(guǎn)理，资金划拨时间受银证转账(zhàng)时间范围(wéi)限制的痛点(diǎn)。日常投资运作过程(chéng)，减少银证转账资金(jīn)划拨工作，例如(rú)，定期费(fèi)用支付、新股新债缴款与(yǔ)银(yín)行(xíng)间账户之(zhī)间划拨等；

　　二是，对比券商结算模式，一定(dìng)量(liàng)减(jiǎn)少了证(zhèng)券资金账(zhàng)户开户(hù)与(yǔ)银证关(guān)联挂钩环(huán)节工作；

　　三是，更有利于明(míng)确各方职(zhí)责所在，以及完(wán)善业务风险管理。通(tōng)过交易(yì)交收(shōu)分离，证券公司(sī)前端验(yàn)资验券可有(yǒu)效防控异常(cháng)交易(yì)和超买风险，托管人负责交收；日终资金对账(zhàng)实现证券公司与托管人系统对(duì)接对账，可防(fáng)范资金结算风险。

　　平安基金同时也谈到了ETF采用类QFII结算模(mó)式的几点不足之(zhī)处(chù)：一(yī)方面(miàn)，类(lèi)似托管人结算(suàn)模(mó)式，该模式(shì)与托管人(rén)结(jié)算模(mó)式一致，对投资组合而言需按(àn)月(yuè)计(jì)算缴纳最低结算备付金(jīn)与保证机制(zhì)；另一(yī)方面，虚头寸机制下，管理人(rén)、托管人与(yǔ)券商三方(fāng)需每日(rì)确立场内/外资(zī)金分配比(bǐ)例。取(qǔ)决于(yú)投资组(zǔ)合(hé)交易特征，将(jiāng)增(zēng)加日常投资(zī)运营(yíng)管理工(gōng)作(zuò)。

　　起步阶段(duàn)或吸(xī)引头部(bù)基(jī)金公司跟随

　　实(shí)现基金、券商、银行三方共赢

　　从业(yè)内观察看，不少基金公司对类(lèi)QFII结算模式的关注(zhù)度较(jiào)高，也在(zài)筹备或(huò)启动相应的(de)合(hé)作。不过(guò)，参与这类业务还涉及系统改造，以及固收、QDII等复(fù)杂型公(gōng)募产(chǎn)品的限制仍有待解决(jué)等问题，初期或(huò)更多是头(tóu)部(bù)基金公(gōng)司参(cān)与。

　　“近(jìn)期也在公司内部(bù)对这一(yī)业(yè)务进行(xíng)了探讨，业(yè)务操(cāo)作上的障碍并不大。”一家基金公司人士表(biǎo)示(shì)，这类业务具备一定吸引力，相比较托管行结(jié)算模式(shì)和(hé)券(quàn)商结算模式，这一模式可(kě)以同(tóng)时激发银(yín)行、券商双方(fāng)的销售(shòu)力度，同时在此类模式刚刚起步阶段阶段(duàn)参与(yǔ)，存在(zài)明显的先发优势(shì)。

　　博时券(quàn)商业务部副总(zǒng)经理王鹤(hè)锟(kūn)也表示，关(guān)于类QFII结算模式仍(réng)处于发展(zhǎn)初(chū)期，该模式特点鲜明。但是，对于固收、QDII等复(fù)杂型(xíng)公募(mù)产(chǎn)品的(de)限制仍有待解决，成为(wèi)主(zhǔ)流结算模式仍不具备条件。展望(wàng)未来，预(yù)计(jì)相(xiāng)关金融机构(gòu)对该(gāi)模式会保持高度关注(zhù)，会成为选(xuǎn)择之一。

　　平安基金相(xiāng)关人士更有(yǒu)信心，认(rèn)为(wèi)这(zhè)是一(yī)个基金、券商、银(yín)行(xíng)三方共赢的模(mó)式，有望(wàng)成为(wèi)新(xīn)的行业发展趋(qū)势(shì)。对管理人而(ér)言，类QFII结算模式较传统券结(jié)模式、托管人结算模式均有比较(jiào)优势；对托管人而言(yán)，产品资金全额(é)留存在托管(guǎn)账户，无需银证转账；对(duì)证券公(gōng)司提高服务机(jī)构客户的能(néng)力(lì)，也加强了公(gōng)司品(pǐn)牌(pái)影响(xiǎng)力。

　　不过，基(jī)金公司开启类QFII结算模式(shì)，也涉(shè)及不少系统改造(zào)，尤其是托管行和券商。博道(dào)基金就表(biǎo)示，对基金公司来说(shuō)，总体(tǐ)保留沿用券(quàn)商结算模式下(xià)的场内(nèi)交易前端验资验券相(xiāng)关流程和业(yè)务系统，个别如清算(suàn)模(mó)块(kuài)涉及一些(xiē)小改动。但券商和托管行的系统改动较大(dà)，如在系统(tǒng)直连、账户管理(lǐ)、场(chǎng)内清算、场外清(qīng)算等多个(gè)环节需要进行(xíng)升(shēng)级改(gǎi)造。

　　目前已经(jīng)实现的模式来看(kàn)，主要是(shì)广(guǎng)发(fā)证券、兴(xīng)业银行、基金公司三方参与(yǔ)。而记者从业(yè)内了解到，也有一些银行(xíng)、券商对此也抱有积极态度，愿意(yì)布局此类业务。

　　从单一模式走向三类模(mó)式

　　基(jī)金行业发(fā)展25年以(yǐ)来(lái)，结(jié)算(suàn)模(mó)式(shì)发(fā)生了重要变化，从单(dān)一模式走向券商结算、银行(xíng)结算、类QFII结算(suàn)模式(shì)三类模式(shì)的时代。

　　自(zì)公募(mù)基金诞(dàn)生起(qǐ)，采(cǎi)取(qǔ)的(de)就是银行托管人结(jié)算模式，到目(mù)前已(yǐ)25年了，仍(réng)然是目前公募基金结算的主流模式。这一模式是，基金(jīn)管理(lǐ)人租用券商的交易席位(wèi)直连报盘交易(yì)所，托(tuō)管人作为(wèi)特殊结(jié)算参与(yǔ)人(rén)与中国结算(suàn)进行资金(jīn)和证(zhèng)券的清算(suàn)交收(shōu)。

　　券(quàn)商结算模式在2017年启(qǐ)动试点，并于(yú)2019年初由试点转常规，至(zhì)今已历(lì)时5年有余。随(suí)着运作机制渐稳、结算效(xiào)率改(gǎi)善及券商财富管理业(yè)务高速发展，券结(jié)模(mó)式自2021年迎来爆发，根据Wind数据(jù)，2021年全(quán)年一共有144只新成立(lì)基金采用了券结(jié)模式。根据中金公(gōng)司统计，截至(zhì)2023年2月24日，券结基金数量与(yǔ)规模分别为616只(zhǐ)和5709亿(yì)元，占(zhàn)据全部基金规模(mó)比重为2.2％。

　　随(suí)着公募基金2022年开启类(lèi)QFII交易结算模式，基金结(jié)算模式(shì)也正式进入了新(xīn)时代(dài)。

　　博道基金相关人士就表示，券商结(jié)算、银行结算、类QFII结算模式(shì)，每(měi)种(zhǒng)结算模式各有优(yōu)劣，基金管理人可以根据不同情况，选择不同的结算模式(shì)，最(zuì)大限度的调动各(gè)方(fāng)资(zī)源，为持(chí)有人提供更好的(de)服务。

　　“随着券结(jié)模式的持(chí)续推行，尤其是类QFII结算(suàn)模式的创新发展，伴随着权益市(shì)场(chǎng)行情修(xiū)复及券商财富管理业(yè)务高速(sù)发展，在(zài)主动权益基(jī)金(jīn)、ETF在内的指数型基金等产品类型上(shàng)，券结(jié)模式将有较大发展(zhǎn)空间(jiān)。”上(shàng)述平安(ān)基金相关人士表(biǎo)示。

　　不少(shǎo)人士也看好券结模式的发展。据一位业内人士表示，现阶段券(quàn)商结算模式在中(zhōng)小基(jī)金公司(sī)中更(gèng)加普(pǔ)遍。中(zhōng)小基金相对来说(shuō)获得银行渠道的营(yíng)销支持难(nán)度(dù)较大，券结模(mó)式(shì)能有(yǒu)效推动券商和基(jī)金公司的合(hé)作关系(xì)，有助于中小基金(jīn)新(xīn)产品开拓市场。

　　不过，上述人士也表(biǎo)示(shì)，券(quàn)结(jié)模式保有量会更稳定一些(xiē)，对于托管行(xíng)有一个制衡的作用(yòng)。以前是(shì)小公司为主(zhǔ)，现在(zài)也有一些大公司陆续开始试水，以(yǐ)后会(huì)是一个趋势(shì)。

　　博时基金券(quàn)商业务部(bù)副总经理王(wáng)鹤(hè)锟(kūn)也表示(shì)武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数，券(quàn)商结算模式的发展(zhǎn)，已经从(cóng)“拼数量”时代进入“拼质量”时代：发展(zhǎn)的边(biān)际制约因素，也从(cóng)“投入成本较大、技术系统探索较困难”转变为“产品策(cè)略与市场环(huán)境及需求(qiú)的匹配度、业绩表现与(yǔ)客户(hù)体验的舒适(shì)度、销售服务(wù)与渠(qú)道陪(péi)伴的契合度”。券商结算模式，将基金(jīn)公司、基金产品与券商(shāng)渠道的中长期(qī)利益深度绑定；在此模式(shì)下，竞争(zhēng)格局会发生分化，回归“买方(fāng)投顾陪伴模式”的(de)服务(wù)本质(zhì)，”持续(xù)提(tí)供“好产品、好服务”的(de)基(jī)金公司和证券公(gōng)司(sī)会受益于这一(yī)发展变化。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数