近日，国内上市交易的(de)4只(zhǐ)公募商品期货基金陆续公布了一季报。在一(yī)季度商品市场整体(tǐ)下跌(diē)的背(bèi)景下，4只公募(mù)商品期货基金也(yě)表(biǎo)现不佳，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF利润为(wèi)正。值得(dé)注意的是，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF份(fèn)额(é)在报(bào)告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投(tóu)资者青睐。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已实现(xiàn)收(shōu)益和利润方面(miàn)，一季度，建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF已实现(xiàn)收(sh匚字旁的字有哪些，区字旁的字ōu)益(yì)940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收(shōu)益和(hé)利润有(yǒu)何区别？4只公募商品期货基金在一季报中均提及，本期已实现收益指基(jī)金本期利息收入、投资(zī)收(shōu)益、其他收入（不(bù)含公(gōng)允价(jià)值变动收益）扣除(chú)相关费用和信用减值损(sǔn)失后的余(yú)额(é)，本期(qī)利润为本期已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至(zhì)3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF资(zī)产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额净值(zhí)方面(miàn)，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增(zēng)长率方(fāng)面，报告期内(nèi)，仅(jǐn)建(jiàn)信能(néng)源化工(gōng)期货ETF实现正(zhèng)增(zēng)长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以反映出投资者的偏好。从份额变(biàn)动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其他(tā)3只商品期货基金均受(shòu)到(dào)净申购。截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能源化(huà)工期货(huò)ETF份(fèn)额(é)较期初增(zēng)加2300万(wàn)份(fèn)至2.94亿份，增(zēng)幅(fú)8.50％；大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF份额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初(chū)减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕(pò)市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认为(wèi)，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭消(xiāo)息在资本(běn)市场持续发酵(jiào)，导致了(le)原油以及(jí)美豆等大宗商(shāng)品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫(cuò)；其次(cì)，国内(nèi)现货(huò)供应相对充裕，由于(yú)加工利润尚可，加之巴西大(dà)豆丰产(chǎn)上(shàng)市，近(jìn)几个月国内大豆到港量趋于增加(jiā)，同时由(yóu)于下(xià)游提货消极(jí)，油厂豆粕不断(duàn)累库，部分油(yóu)厂甚至出(chū)现胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅(fú)过大；最后，需求(qiú)端低迷不(bù)振(zhèn)，由于春(chūn)节前养殖产品集中出栏，春节(jié)后一段时间一(yī)般是豆(dòu)粕(pò)需求淡季，而今(jīn)年由于生猪(zhū)价格(gé)持续下行，养(yǎng)殖业复产积极(jí)性不高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆(dòu)粕需求更(gèng)是雪上加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成(chéng)交和提货量处(chù)于(yú)偏低水平。

　　关于报告(gào)期内基(jī)金投(tóu)资策(cè)略和运作分析(xī)，国投瑞银基金(jīn)表示(shì)，一季度白银在初(chū)期两个(gè)月(yuè)处(chù)于(yú)振荡调(diào)整，在三月(yuè)份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更为强势(shì)，金银(yín)比(bǐ)价(jià)有所抬升。前期(qī)走势(shì)主要受制(zhì)于白(bái)银(yín)工(gōng)业属性(xìng)及美联储加匚字旁的字有哪些，区字旁的字息预期升温影响，白银表现出更高(gāo)的波动性。后期则主要是(shì)欧美银行业出(chū)现流(liú)动性危机，导致避险情绪(xù)高(gāo)涨，也大(dà)幅降低了市(shì)场对于美联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联(lián)储(chǔ)货币政策调整节奏(zòu)与经济衰退担忧继续主(zhǔ)导贵金属行情，同(tóng)时也需关注突发(fā)地缘政治(zhì)、金融体系(xì)的流动性风(fēng)险、新兴经济体债(zhài)务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联(lián)储(chǔ)已连(lián)续加息两次(cì)各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点阵图(tú)显示美联(lián)储(chǔ)今(jīn)年或还有一次(cì)加息。随着(zhe)美国加息渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵金(jīn)属相(xiāng)对有利，贵金属(shǔ)配置价值进(jìn)一步(bù)提升。考(kǎo)虑到白(bái)银的高弹(dàn)性及金银比价的相对高(gāo)位，建议择机积(jī)极配置。<匚字旁的字有哪些，区字旁的字/p>

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