今年(nián)以来，港股(gǔ)走势(shì)可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基(jī)金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)投(tóu)资方(fāng)向的基金。截至一季度(dù)末(mò)，这(zhè)些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)为(wèi)代表的港(gǎng)股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)加大了对港股的投资力度(dù)，提(tí)升(shēng)港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利(lì)精选A，港股仓位逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的由(yóu)去年(nián)底的(de)70.80％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的(d逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的e)88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升(shēng)至今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓的前十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不(bù)同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的前十(shí)只港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华电国际电力股份(fèn)、越秀地(dì)产(chǎn)、中广(guǎng)核电力(lì)，分别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域(yù)。值得注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度(dù)对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一(yī)季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和通(tōng)胀数(shù)据以及突发(fā)的银(yín)行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期(qī)有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域(yù)；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国(guó)内政(zhèng)策积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市(shì)场将在波(bō)动中上行，在板块配置方(fāng)面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政(zhèng)策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的(de)制造业(yè)等板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济的(de)代表行业为互联网和先进(jìn)制(zhì)造，在经历了(le)过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和(hé)算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能(néng)相关模型及(jí)应用，提(tí)升自身运营效率(lǜ)，以及对外(wài)输(shū)出算法和(hé)算(suàn)力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港基(jī)金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大(dà)部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国(guó)内地经(jīng)济(jì)的(de)环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公(gōng)司下(xià)半年的市(shì)场表现。然(rán)而(ér)，虽(suī)然(rán)公司盈(yíng)利环(huán)比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利(lì)同比增速会较上半(bàn)年有所回落。对(duì)于估值相(xiāng)对较高(gāo)的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值仍(réng)将受(shòu)到一定程度的压制，但(dàn)是当行业(yè)龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物(wù)医(yī)药行业(yè)仍将处在(zài)行业快速增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩(jì)的(de)释放和四季(jì)度(dù)集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公(gōng)司可(kě)能(néng)会出现(xiàn)一(yī)定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的(de)方(fāng)式生物医药行业仍(réng)将有(yǒu)机会(huì)选出(chū)有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望未来(lái)，我们(men)预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将(jiāng)进入企业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近尾声流(liú)动性逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值均在低位、风(fēng)险溢(yì)价均在高位的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，有望(wàng)开(kāi)启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的(de)行业(yè)和(hé)板块(kuài)更有望(wàng)受益于经济复(fù)苏，盈利(lì)预测(cè)有较(jiào)大上(shàng)修空间；同时部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风(fēng)险显著大于(yú)下行风(fēng)险(xiǎn)的行业(yè)。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持续性(xìng)超预(yù)期(qī)的(de)行(xíng)业(yè)。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预(yù)期的行业(yè)，如(rú)电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股(gǔ)息资产的机(jī)会(huì)：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升(shēng)的(de)高股(gǔ)息资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石(shí)化等(děng)。

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