尽管周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来(lái)累计最大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传媒和电子(zi)自年初以来(lái)的涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间来看，每(měi)年四月份到九、十(shí)月份(fèn)期(qī)间会有一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越(yuè)来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在(zài)一季报(bào)披(pī)露结束后，假设(shè)按此速度(dù)再调(diào)整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期(qī)的AI赋能(néng)消费(fèi)电子板(bǎn)块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可控等(děng)大产业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加大(dà)、资本(běn)开支(zhī)增加、订单增加(jiā)和(hé)产品销量业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势(shì2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗)，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计(jì)算机占优(yōu)，招商(shāng)证(zhèng)券张(zhāng)夏认为(wèi)按照历(lì)史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的(de)到(dào)来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对(duì)优势(shì)，维(wéi)持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超(chāo)预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体(tǐ)现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和(hé)基(jī)础(chǔ)。数据(jù)量(liàng)和算力(lì)的(de)提升明显拉升(shēng)了(le)AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片(piàn)、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来(lái)了机会。国(guó)海证(zhèng)券同样在研(yán)报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对(duì)于算力的(de)需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光通(tōng)信重要(yào)环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受益AI带(dài)来的增(zēng)量需(xū)求。建议关(guān)注国(guó)产光模块(kuài)龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技(jì)；高(gāo)速光引擎光器件核心(xīn)供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求(qiú)日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为X2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗R、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于(yú)全(quán)球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子(zi)、东山精(jīng)密等。

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