编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上(shàng)一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大(dà)类(lèi)赛(sài)道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票(piào)里寻找价(jià)值，去(qù)翻更(gèng)多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成名(míng)作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的(de)整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似(shì)的一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟(wéi)一的(de)变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也(yě)对(duì)调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的(de)银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去(qù)年作(zuò)为核酸(suān)检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然(rán)亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基(jī)化检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的(de)顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内(n八哥鸟寿命是多少年èi)小幅(fú)正(zhèng)收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的(de)年(nián)度业(yè)绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新(xīn)的基金一季(jì)报显示(shì)，其重仓(cāng)的(de)新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持较(jiào)长时间(jiān)的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行(xíng)业中的优质公(gōng)司(sī)对(duì)应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但在(zài)发展过(guò)程中(zhōng)不少公司(sī)一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思路依然(rán)首(shǒu)选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金(jīn)相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的(de)股持(chí)仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的(de)8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的(de)中泰元(yuán)和(hé)价(jià)值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴(xīng)诚价(jià)值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和(hé)今(jīn)年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标(biāo)的的(de)年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产是我们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下能够(gò八哥鸟寿命是多少年u)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无(wú)可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的(de)第(dì)三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国电信却退出(chū)了前(qián)一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型八哥鸟寿命是多少年商业(yè)模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基(jī)于(yú)美股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余(yú)广(guǎng)是(shì)2012年的(de)公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别是核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的(de)还(hái)有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立(lì)竿(gān)见影，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也(yě)是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季(jì)报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈利(lì)修复(fù)的(de)预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去(qù)银河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海康威视(shì)外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度(dù)新近重仓的(de)公(gōng)司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金山办(bàn)公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调(diào)出的(de)标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基金合同(tóng)的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题(tí)继续增加(jiā)了(le)软件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应(yīng)用(yòng)展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度(dù)遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管(guǎn)理的(de)7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是(shì)他的(de)成名作(zuò)华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所保(bǎo)留的(de)上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同(tóng)主题范(fàn)围内(nèi)的科技创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放(fàng)在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目(mù)前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半(bàn)导体行(xíng)业(yè)的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越(yuè)发受到明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战(zhàn)周(zhōu)期，目(mù)前在公(gōng)司(sī)仍(réng)然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有(yǒu)单一标的(de)持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力(lì)，虽(suī)然去(qù)年(nián)下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛(sài)道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判(pàn)断可能对收入(rù)利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营(yíng)“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了(le)一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的(de)所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替(tì)代(dài)了前(qián)者(zhě)中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定(dìng)性的(de)产业趋势和高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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