今年(nián)以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基金一季报(bào)披(pī)露(lù)渐落(luò)帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓(cāng)位略(lüè)有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示，预(yù)计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，板块方(fāng)面，看(kàn)好政策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不(bù)同份额分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方向的基金。截(jié)至一季(jì)度末，这些(xiē)基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代表的港股数(shù)字经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港(gǎng)股创新(xīn)视野(yě)一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时港股通红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银(yín)港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元(yuán)金融(róng)、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色(sè)能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有基金基金经理(lǐ)史博(bó)在一(yī)季度中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国经(jīng)济方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市场需求(qiú)继续增加，非制造业(yè)恢复(fù)速度加(jiā)快(kuài)；海外无风(fēng)险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发的(de)银行(xíng)风险事料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗件已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进入尾部(bù)区域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在(zài)波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)方(fāng)面(miàn)，我们(men)将(jiāng)加(jiā)大对政策优(yōu)化下的(de)消费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径(jìng)表示(shì)，港(gǎng)股数字经(jīng)济的(de)代表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了(le)过(guò)去(qù)2年的合规(guī)整治及业务(wù)梳(shū)理后，股价均处(chù)在价值(zhí)投资区域，具(jù)有良好的投资(zī)性价(jià)比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台(tái)和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人工智能(néng)相关(guān)模型(xíng)及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋(fù)能各(gè)个行业(yè)的元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中国内(nèi)地，中国内地经济的环(huán)比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下(xià)港股公司下半(bàn)年的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数(shù)效应(yīng)，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会(huì)较(jiào)上半(bàn)年有所回落。对(duì)于估(gū)值相对较高料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗(gāo)的(de)行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会有较好的(de)买入(rù)机会出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速(sù)增长的红利(lì)中(zhōng)，但是(shì)随(suí)着(zhe)中(zhōng)报业(yè)绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司(sī)可能会出现一定的调整，但(dàn)是通(tōng)过自下而上(shàng)的方式生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较(jiào)好(hǎo)成长(zhǎng)性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预(yù)计(jì)港股市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即(jí)将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息(xī)周期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机(jī)会(huì)：由于(yú)中国(guó)经济修复(fù)有望(wàng)成为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降本(běn)增效优的行业和(hé)板块更(gèng)有望受益于经济复(fù)苏(sū)，盈利预(yù)测(cè)有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司(sī)有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联(lián)网、料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下(xià)行风险的行业。市场(chǎng)预期(qī)在低位(wèi)、景(jǐng)气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持(chí)续性(xìng)超预(yù)期(qī)的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超(chāo)预期的(de)行业，如电子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资(zī)产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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