在华尔街(jiē)经济(jì)学(xué)家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经(jīng)理(lǐ)们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的(de)专业选股(gǔ)人士(shì)将资金(jīn)从银行(xíng)等(děng)对经济敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品等在(zài)经济低迷时期(qī)被视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性(xìng)公司(这(zhè)些公(gōng)司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业(yè)周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明(míng)，专业人(rén)士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最(zuì)新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于(yú)图表(biǎo)信号(hào)配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋(qū)势(shì)追踪基金和波动性目标基金等系(xì)统性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购(gòu)股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)的很大一部(bù)分归(guī)因于那些(xiē)对价格(gé)不敏感的(de)量化投资者，他(tā)们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可(kě)能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官(guān)员也预测今年(nián)晚(wǎn)些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过(guò)早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最终可(kě)能会付出(chū)高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行业往往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰退将从第三(sān)季(jì)度开始。

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