今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况较(jiào)为理想；其软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的(de)发行(xíng)导向(xiàng)转为(wèi)保有(yǒu)量考核(hé)，也(yě)不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步(bù)探索建立(lì)中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人(rén)士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也(yě)比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计(jì)此(cǐ)次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放(fàng)在(zài)产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也(yě)积(jī)极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大(dà)公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积(jī)极(jí)填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了(le)中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企(qǐ)特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出(chū)“探索(suǒ)建立(lì)具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革(gé)指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值(zhí)发现以及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的关注度(dù)，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各(gè)类(lèi)因素(sù)做进一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关(guān)领域在(zài)新环境下的资(zī)产价格(gé)预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超(chāo)过(guò)其(qí)他类型企(qǐ)业(yè)，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质(zhì)量的提升或(huò)将成为(wèi)央国(guó)企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部基金(jīn)经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的(de)长期(qī)投资价值，或更(gèng)符(fú)合(hé)机构投(tóu)资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的(de)推进过(guò)程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事(shì)业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上(shàng)，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的(de)流(liú)动(dòng)性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由(yóu)“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副(fù)总经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势(shì)明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机构的(de)对外(wài)观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的(de)投资(zī)主线之一就是(shì)央国企价值重估(gū)。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特色估(gū)值体系(xì)推(tuī)动下(xià)，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行(xíng)情有望(wàng)持续(xù)并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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