2022年是(shì)国(guó)内实(shí)施“双碳(tàn)战略(lüè)”的攻坚之年(nián)，作为(wèi)新能源的重点领域，光伏设备行业备(bèi)受瞩目(mù)。尽管(guǎn)在(zài)政策扶持和(hé)行业高(gāo)成长性(xìng)背景下，上(shàng)市企业产(chǎn)量不断扩大，营收、归母净利润(rùn)不断增长(zhǎng)，但行业内上中下游板块的盈利能力分化严(yán)重，亟(jí)待引起注意。

　　金(jīn)融界上市公司研究院的数据显示，光伏设备(bèi)产业(yè)链盈利参差不齐(qí)。光伏设备行业主要(yào)分为5大板(bǎn)块，分(fēn)别是(shì)上游的硅料硅片生(shēng)产加工板块(kuài)，中下游的光伏加工设备(bèi)、逆变(biàn)器、光伏辅(fǔ)材和(hé)光(guāng)伏电池组件(jiàn)。利润(rùn)结构(gòu)整体(tǐ)呈现金(jīn)字塔(tǎ)结构(gòu)，上游板块处于金(jīn)字塔(tǎ)底层，2022年3家相关企业(yè)净增长的(de)利润贡献占比就高达55.59％，而中下游45家企(qǐ)业(yè)总体利润贡(gòng)献度小(xiǎo)，且毛(máo)利率不足20％，企业间的竞争加剧。

　　随(suí)着2023年硅料硅片价(jià)格下行预期增加，结(jié)合对企业(yè)经营数据变化的分析，可(kě)以看出(chū)：光伏设(shè)备的上(shàng)游(yóu)将迎(yíng)来降(jiàng)价与去库存阶段，这对于中下游企业来说意味(wèi)着原材(cái)料成本得到控制(zhì)，利于企业经营能(néng)力(lì)提升。

　　归母净利润突破(pò)千(qiān)亿，八(bā)成企业利润增长

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁能源重要方向的光(guāng)伏设备，市(shì)场加大对上市公司(sī)的扶(fú)持力度。金融界上市公司研(yán)究院统(tǒng)计发(fā)现，行业中48家上市公司，有33家2022年获(huò)得的(de)政(zhèng)府补助较(jiào)2021年增加；累计获得政府补助54.63亿元，较(jiào)2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持背后，与之同步的是上市企业(yè)经营规(guī)模不断扩(kuò)大，利润增速可观。产量(liàng)方面来看，根据国(guó)家能源(yuán)局数(shù)据(jù)，2022年(nián)多晶硅产(chǎn)量82.7万吨，同比增长63.4％；硅片产(chǎn)量357GW，同比增长57.5％；电(diàn)池片(piàn)产(chǎn)量318GW，同比增长60.7％；组件产量(liàng)288.7GW，同(tóng)比增长(zhǎng)58.8％。可以看出(chū)，光伏制造端(duān)产量均实现50％以(yǐ)上增速。

　　盈利(lì)方面来看，2018年光伏设备行业实现归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合增(zēng)速高达54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩增速达(dá)到(dào)136.17％。

　　48家企(qǐ)业平均归(guī)母净利润增(zēng)速达到162.11％，增(zēng)速(sù)在(zài)200％以(yǐ)上、100％至200％之间(jiān)以及100％以内的(de)企业(yè)，分别为8家、12家和19家。仅有福斯特、安彩高科等(děng)9家企业(yè)2022年业(yè)绩下滑。

　　其中，爱旭(xù)股份2022年(nián)实现归母(mǔ)净利润23.28亿元，同比(bǐ)增(zēng)长1954.33％，增(zēng)速居(jū)行业第2。公司在去(qù)年(nián)电池片环节尤其是大尺寸电池(chí)处于供不(bù)应求的状态，年内(nèi)累计实现电池销量34.42GW，同比(bǐ)增长(zhǎng)82.65％，盈利能(néng)力持(chí)续提升(shēng)。

　　表(biǎo)格：2022年光伏设备行业(yè)归母净利润增(zēng)速居(jū)前的企(qǐ)业

　　制图：金(jīn)融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　上游板(bǎn)块(kuài)毛利(lì)率(lǜ)2年增长20个百分点，3家企业(yè)净利润贡献(xiàn)过半

　　光(guāng)伏设备行(xíng)业(yè)整体毛利率为22.91％。对各(gè)板块毛利率分析发(fā)现，上中下游(yóu)呈现的结果参差不齐(qí)，上(shàng)游硅料硅(guī)片(piàn)享受到光(guāng)伏(fú)产业的红利，行业有竞争壁垒(lěi)，参与厂商较(jiào)少，企业毛利率较(jiào)高；而中下游多数板块毛利率不及行业平(píng)均(jūn)。

　　数据显示，上游(yóu)的硅料硅片2020年(nián)毛利率(lǜ)为23.19％，在5个板块中毛(máo)利率第(dì)2低，仅高过光伏(fú)电(diàn)池组件。但2022年板块毛利率上涨至43.61％，成为光伏(fú)设备(bèi)行(xíng)业(yè)毛利率(lǜ)最高的板块。

　　硅(guī)料硅(guī)片板块毛利率较快提升，首先是源(yuán)于供不应(yīng)求(qiú)背景下的涨价。作为(wèi)光(guāng)伏设备行(xíng)业的原材料(liào)方，硅料硅片(piàn)板块可以(yǐ)形容其为“卖铲人”。2022全(quán)年虽然硅片价格波动巨大，但(dàn)从2020年以来(lái)的数(shù)据(jù)来看，硅片(piàn)价格依然处(chù)于(yú)高位。特(tè)别是上半年硅片价(jià)格持续高位运(yùn)行，硅片需求端旺(wàng)盛之下，众多硅片、电池(chí)厂商纷纷与硅料企业签订(dìng)巨鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星额(é)订(dìng)单，提前(qián)完成备货。

　　上(shàng)游的头部企业代表之一通威股份，曾在2022年(nián)报中提及量(liàng)价双(shuāng)升，指出(chū)受益于多晶硅产(chǎn)能缺口，相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品持续(xù)扩(kuò)产，价格同(tóng)比上涨显著(zhù)，进而(ér)带动毛利(lì)率提升。

　　其次，硅料硅片板块(kuài)进入壁垒高，深(shēn)耕(gēng)该(gāi)领域的企业(yè)容易形(xíng)成(chéng)规模效(xiào)应(yīng)。这一板块仅有(yǒu)3家上市(shì)公司，不容易(yì)形成恶性竞(jìng)争。2022年，3家(jiā)企业业绩均呈现爆发(fā)式增长，平均归母净利润增(zēng)速为(wèi)172％，特(tè)别(bié)是大全能(néng)源(yuán)2022年(nián)归母净利润191.21亿元，同比增长234.06％，业绩增速领先。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，48家光(guāng)伏设备行业2022年累计归母净(jìng)利(lì)润增(zēng)长606.30亿元，而通(tōng)威(wēi)股份、大全能(néng)源和TCL中环(huán)3家硅料硅(guī)片企(qǐ)业归母净(jìng)利(lì)润就增长(zhǎng)了(le)337.05亿(yì)元，占比为(wèi)55.59％。而(ér)这3家企(qǐ)业2022年总共实现归母(mǔ)净利润516.66亿元，占光伏设备行业整体归母净利(lì)润的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅料硅(guī)片(piàn)企(qǐ)业经营情况

　　制图：金融界(jiè)上市公司研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　光伏中下游”内卷”，中(zhōng)游两大板块平均(jūn)毛利率不超17％

　　相比风(fēng)光的(de)上游，中下游(yóu)涉及光(guāng)伏电池组件、光伏辅材等领域(yù)参与厂商(shāng)较多，企业间竞争激烈。整体而言，光伏设备中下(xià)游板(bǎn)块(kuài)2022年毛(máo)利率(lǜ)呈现(xiàn)下(xià)行(xíng)趋势，45家(jiā)企业平均毛利率下滑0.72％，进而影响公(gōng)司盈(yíng)利情况。上游硅(guī)料硅片爆赚的背后，是(shì)中下游45家企业(yè)2022年归母净利润累计增长269.25亿元，净利(lì)润增长贡献(xiàn)没有过半(bàn)。

　　从2020至2022年板(bǎn)块毛利率数据来看(kàn)，中下(xià)游领域的(de)光伏加工设备和逆变器毛利率(lǜ)3年来基(jī)本持平，而光伏辅材(cái)和(hé)光伏电池组(zǔ)件毛利率下滑明显，特(tè)别(bié)是(shì)光(guāng)伏(fú)电池组(zǔ)件成为毛利率最低的板块(kuài)。

　　表格：光(guāng)伏设备行业不同板块的毛利(lì)率情况

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　具体来看(kàn)，光(guāng)伏(fú)电池组件板块11家(jiā)上市公司，平均毛利率为11.76％，属于沪深300的头部企业(yè)隆基绿能(néng)毛利率仅有15.38％，居板(bǎn)块第2。航天机(jī)电(diàn)、协鑫集成和亿晶(jīng)光电毛利率(lǜ)不足10％。

　　光(guāng)伏辅(fǔ)材板块涵盖18家企业，企(qǐ)业数(shù)量较多竞争(zhēng)激烈。这一板块毛利率(lǜ)2020年以来逐年(nián)下滑，2022年(nián)平均毛利(lì)率为16.85％。其(qí)中，由于原(yuán)材料涨价等因素影(yǐng)响，福莱(lái)特的主(zhǔ)业光伏玻璃毛(máo)利率下降12.39个百分(fēn)点，影响整体毛(máo)利率。

　　相比而言，逆变器(qì)板块有6家企业，数量相对较少，板块整体毛利率为(wèi)32.02％。禾迈股份的(de)毛利率在该板(bǎn)块第一，达(dá)到42.75％。此外，作为逆变器板块的绝对龙(lóng)头，阳(yáng)光(guāng)电源2022年毛利率为(wèi)24.55％，提(tí)升2个百分点以上。公(gōng)司去年逆(nì)变器全球(qiú)出(chū)货量达77GW，逆变(biàn)设备全球累计装机(jī)量已(yǐ)突破(pò)340GW，逆变(biàn)器在全球主流(liú)市场占有率第一。

　　硅(guī)料硅片存货周转(zhuǎn)速度放慢，中(zhōng)下游盈(yíng)利(lì)能力有望改善(shàn)

　　光伏设备行(xíng)业上游“躺赚”，中下游“内卷(juǎn)”是行业写照(zhào)，而自2022下半年(nián)硅(guī)料硅片价格自高(gāo)位走出下行(xíng)趋势(shì)，行业格局将(jiāng)发生怎样的改变？

　　数据(jù)显示，相比2022年单晶硅等硅片的(de)阶段高点，多数(shù)硅片价格下跌幅度超过30％。根据中国有色金属工业协会硅业(yè)分会公布(bù)的(de)最新数据，5月(yuè)11日当周M10单晶硅片价(jià)格区间在5.0-5.4元(yuán)/片，成交均价降至5.25元/片，周环(huán)比降幅为16.4％；G12单晶硅片(piàn)价(jià)格(gé)区(qū)间(jiān)在7.0-7.6元/片，成交均(jūn)价降至(zhì)7.28元(yuán)/片，周(zhōu)环比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)为9％。

　　从(cóng)3家硅料(liào)硅片企业的经营数据也可(kě)看出硅片价格(gé)下跌对上游公(gōng)司盈利的(de)影响。今年(nián)一季(jì)度，大全能源(yuán)实现归母净利(lì)润29.11亿元，同比下滑(huá)32.49％；通威股份和TCL中(zhōng)环相比2022年同期增长动(dòng)能(néng)放缓。

　　另(lìng)外，3家企业今年一季(jì)度(dù)存货周转(zhuǎn)率数据发(fā)现，无论是环(huán)比还(hái)是同比，相较而言都有明显(xiǎn)下行趋(qū)势，说明当前(qián)有库存积压风(fēng)险(xiǎn)。以大全(quán)能(néng)源为例(lì)，2022年(nián)一季度(dù)存货(huò)周转率为2.08，今年同期(qī)为1.04。

　　图片：硅料硅(guī)片(piàn)企业存货周(zhōu)转(zhuǎn)率变化趋势

鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星 src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230519123818225.png" width="839" height="450">

　　制(zhì)图：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　专业人士认为，上(shàng)游硅料硅片面临短期供(gōng)过于求的局面，在清理库存的阶(jiē)段下，硅片价格还有进一(yī)步下行(xíng)空间。这对于(yú)光伏电池组件、光伏(fú)加工设备等(děng)对中下游板(bǎn)块，将能较好控制原材料(liào)成(chéng)本，对(duì)提升毛(máo)利率、营(yíng)收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星