当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就(jiù)债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并(bìng)未就解决债务上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和国(guó)会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地时间周二，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登在(zài)白宫与(yǔ)国会(huì)众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债(zhài)务上(shàng)限问题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道(dào)称，美国(guó)参(cān)议院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次谈(tán)判达成协议(yì)的可能性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会(huì)在债(zhài)务上限(xiàn)问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财政部次日启动非常规(guī)举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用(yòng)非常规措(cuò)施只能(néng)帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美(měi)国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)在致(zhì)信国会(huì)领袖时发出了债务违约可(kě)能期限的警告，称财政部(bù)的(de)最佳(jiā)估(gū)计是，若国会(huì)未能提高债务上限(xiàn)或(huò)暂停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义(yì)务，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和党的(de)债务上限问题相关(guān)议案(àn)在众议院以(yǐ)微(wēi)弱优势得到通过。议案提出(chū)，到(dào)明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前(qián)同(tóng)意把债务(wù)上(shàng)限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足多种削减开支(zhī)的(de)条件，共和党预计未(wèi)来十年(nián)内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案(àn)通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和(hé)提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第一(yī)份“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)8日(rì)，加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层(céng)施压(yā)，要(yào)求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排查(chá)隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿美元的(de)存(cún)款。同时(shí)，其工作(zuò)人员(yuán)也没有意识(shí)到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺(quē)陷方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够措施去尽快解(jiě)决(jué)问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭(bì)的第一共(gòng)和银行(xíng)也位于(yú)加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的(de)西太平洋(yáng)合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备银行承担主要(yào)监督责任(rèn)，后(hòu)者(zhě)未来(lái)可能会投入更多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称(chēng)，加州监管机构未(wèi)来将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模(mó)很高的(de)银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未(两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法wèi)纳(nà)入保险的存款规模较高是(shì)促成银行挤兑的(de)关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机(jī)构并未(wèi)认定大量(liàng)无(wú)保险存(cún)款一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大(dà)量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往是由(yóu)企业客户(hù)持(chí)有的，这(zhè)些(xiē)客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社(shè)交媒体和实(shí)时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储(chǔ)备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度(dù)推迟美(měi)国(guó)战略石油储(chǔ)备的回(huí)补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表(biǎo)示：美(měi)国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的(de)石油储备(bèi)，能源部仍然致力于(yú)以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人带(dài)来最大价值并(bìng)保护美国(guó)经济和安(ān)全利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的(de)维护——这些也(yě)是对该储备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了(le)直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一些炼油(yóu)厂退回部(bù)分(fēn)从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨(bō)款法案取消了(le)国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入石油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政(zhèng)府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期(qī)货价格随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油(yóu)主力合(hé)约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势(shì)有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记(jì)者了解到，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场风(fēng)格(gé)不断变化(huà)，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换(huàn)到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预(yù)测五一(yī)堂食订(dìng)座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基(jī)调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及(jí)预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机(jī)构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后(hòu)期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到需求难以消(xiāo)化供给(gěi)的压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的(de)加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货(huò)分析(xī)师(shī)石丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度反(fǎn)应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法主(zhǔ)要源于马棕4月(yuè)供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布(bù)的数据(jù)显示(shì)，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可(kě)能大(dà)幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘(pán)面(miàn)的(de)反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价(jià)格优势(shì)相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博(bó)、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比(bǐ)较(jiào)明显。但上(shàng)周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏低主(zhǔ)要在(zài)于当月假期较(jiào)多(duō)，工(gōng)作日偏少。因马来种植(zhí)园(yuán)的印尼(ní)工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月(yuè)产量环(huán)比降(jiàng)幅较(jiào)往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各(gè)自的国内(nèi)外供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是(shì)美国(guó)经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪(xù)缓和，令原油及(jí)国内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公布的美国(guó)非农就业等(děng)数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦促(cù)国会提高(gāo)联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边(biān)际(jì)上(shàng)缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期(qī)、短期较差经济数据带来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是(shì)，当前，因宏(hóng)观和基本(běn)面(miàn)的压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油(yóu)脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们(men)预期油脂很难(nán)具备持续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难(nán)持续(xù)太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市场对于需(xū)求不(bù)宜(yí)过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产地(dì)库存(cún)趋(qū)向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价差及(jí)主需求国高库(kù)存带来的并不算好的出口前(qián)景下，后(hòu)续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低(dī)产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不(bù)佳导致了棕榈油(yóu)的连(lián)续去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕榈油一般(bān)有着超于正(zhèng)常季节性(xìng)的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处于4月下旬(xún)，预计(jì)马棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环比增幅可(kě)能还会更高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报(bào)价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内未(wèi)来两(liǎng)个(gè)月(yuè)油脂市场累(lèi)库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给的(de)节奏但不会(huì)消化供(gōng)应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整体回(huí)升(shēng)，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期(qī)从库(kù)存季节(jié)性(xìng)角度来看，整体累(lèi)库倾向也(yě)较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油脂(zhī)是(shì)近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实(shí)会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多(duō)数进(jìn)口为(wèi)主，成本(běn)端(duān)原料的供(gōng)需(xū)及(jí)价格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大一(yī)些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积预期(qī)，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国(guó)际菜(cài)油(yóu)葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观(guān)风(fēng)险并没有(yǒu)完全消散，全球(qiú)经济(jì)预(yù)期、美高(gāo)利(lì)息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释(shì)放完全(quán)，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂并不具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓(huǎn)。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的持(chí)续性和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单入场机(jī)会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发(fā)布后可(kě)择机考虑棕榈油(yóu)空单(dān)及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。

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