“一带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出(chū)口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但(dàn)随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港(gǎng)口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基本(běn)保持统一趋(qū)势(shì)，但(dàn)由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观(guān)察(chá)框架适用(yòng)性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可(kě)能(néng)加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部(bù)分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经(jīng)济(jì)衰退的(de)拖累，而(ér)聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的(de)作用，那么如何去(qù)评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在(zài)一带一路(lù)沿线10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选取20兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案09、2016、2001年(nián)的(de)进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增(zēng)速情(qíng)况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体出口增(zēng)速预(yù)测，思(sī)路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和(hé)乐(lè)观(guān)情景。根据(jù)预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的数据(jù)和中国向各(gè)国出(chū)口的数据存在(zài)差异（无论是绝(jué)对量(liàng)还(hái)是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般(bān)而言中国(guó)出(chū)口(kǒu)端(duān)的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的(de)；外(wài)需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出(chū)口的拖累(lèi)可能(néng)没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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