金(jīn)融界5月23日 万物皆周期(qī),周(zhōu)期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮回(huí)的(de)白(bái)糖期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五一假期之(zhī)前的最后(hòu)一个(gè)交(jiāo)易日，在郑州(zhōu)商品(pǐn)交(jiāo)易所交易的白糖主(zhǔ)力期(qī)货(huò)合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人(rén)遗憾的(de)是(shì)，如此(cǐ)关(guān)键的信息湮(yān)没在五一假期的兴奋与快乐之中(zhōng)，并未(wèi)引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨(dūn)关口，市场(chǎng)资(zī)金虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合(hé)约盘(pán)中继续狂飙，盘中(zhōng)一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力(lì)期(qī)货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼(bǐ)时的白糖主力合(hé)约正在(zài)上演最(zuì)后(hòu)的末(mò)日疯狂，一天之内(nèi)，白糖主(zhǔ)力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三个关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即(jí)白糖期(qī)货(huò)开(kāi)始一路狂跌(diē)，直至(zhì)2019年年初(chū)才勉(miǎn)强止(zhǐ)住(zhù)颓势。

　　真(zhēn)的注意的是(shì)，从白(bái)糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春(chūn)大(dà)约六年一次的(de)白糖周期十分准时，从未缺席过(guò)。而形成这种周期的原(yuán)因(yīn)与白糖期货的种植周期(qī)有(yǒu)关，一般甘蔗的(de)每三年一个种植周期，这(zhè)从根本决定(dìng)了白糖周(zhōu)期到来(lái)。

　　此轮白(bái)糖周期已经(jīng)渐入(rù)高潮

　　目(mù)前，此轮白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至5月22日(rì)，白糖现货市场(chǎng)价格报(bào)6962元/吨，较去(qù)年底涨幅(fú)约20%。与历(lì)史对比来(l做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪ái)看(kàn)，白糖价(jià)格(gé)已经创下2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪(táng)供(gōng)给方(fāng)面，减产是大概率(lǜ)事(shì)件。

　　中国糖业协会发(fā)布的(de)全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年(nián)制糖(táng)期截至(zhì)今年4月底(dǐ)，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云(yún)南省有3家尚在生产(chǎn)外(wài)，其他省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已全(quán)部收(shōu)榨。

　　广发证(zhèng)券认(rèn)为，22/23年白糖(táng)生产(chǎn)季逐步进入尾声(shēng)，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单产(chǎn)降幅(fú)高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续下滑趋(qū)势(shì)。

　　据农业农(nóng)村部预测，22/23榨季全(quán)国食糖产量约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白糖产量(liàng)约530万吨，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少约80万吨(dūn)。考虑国内白(bái)糖需求(qiú)量(liàng)约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并不现实，由于国(guó)内糖料作物种植面积增长(zhǎng)有限，国内糖料作(zuò)物产(chǎn)量(liàng)也增长缓慢且有(yǒu)限，我国(guó)食糖产量整体保持平稳，年(nián)产量在1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部(bù)分(fēn)通过进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需(xū)情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食(shí)及(jí)农业组(zǔ)织(zhī)（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食品价格指数出(chū)现1年以(yǐ)来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大米的(de)世界报价上涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月(yuè)环比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生(shēng)产国(guó)和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中(zhōng)国、美国、墨西(xī)哥(gē)、俄罗斯(sī)、巴基(jī)斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其中前十(shí)位食(shí)糖产(chǎn)量(liàng)约占全球总产量的76%；前(qián)四大(dà)出(chū)口国分别是(shì)巴西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整体(tǐ)贸易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全球主要(yào)产糖(táng)国之一，印度正(zhèng)面临甘(gān)蔗产(chǎn)量下降危(wēi)机，加(jiā)上政府(fǔ)实(shí)施的出口限制，世界(jiè)各(gè)地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)闻(wén)风而(ér)动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月22日(rì)，两(liǎng)大白(bái)糖龙头股中(zhōng)粮(liáng)糖业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收(shōu)盘大(dà)涨超4%。截至目(mù)前，今(jīn)年以(yǐ)来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会(huì)重蹈覆辙，还(hái)是(shì)继续挑战极限，市(shì)场将(jiāng)会给出答案。

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