射(shè)频(pín)芯片领域面临变局(jú)，下(xià)游市场增速放缓(huǎn)叠加进入(rù)竞争(zhēng)红海，海(hǎi)外巨(jù)头已开始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智(zhì)微(wēi)正式在科创板上市。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元(yuán)/股(gǔ)，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受(shòu)到资本热捧。据公(gōng)司上市文件(jiàn)，慧(huì)智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞(pú)华、大基金(jīn)二期、红(hóng)杉(shān)中国、IDG资本、光速(sù)中国以及金(jīn)沙江创(chuàng)投(tóu)等一系(xì)列外部机构股东。截至上市前，大基金二期、广发信德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以上的(de)外(wài)部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构(gòu)相似(shì)的唯捷创芯，上市(shì)首日也(yě)走出了破发的行情，该公司股(gǔ)价于去年(nián)下半年触(chù)底回升，但截至(zhì)今日收盘股价仍(réng)略(lüè)低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射(shè)频领域(yù)正面(miàn)临(lín)变局(jú)。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能(néng)手机增(zēng)速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)到2028年射频前(qián)端市(shì)场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等(děng)多家全球射频(pín)芯(xīn)片巨头，近(jìn)年来(lái)也在响应(yīng)市场变化谋求射频芯(xīn)片业务(wù)以外的转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到(dào)，当前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等多个知名资(zī)方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年(nián)，主营业(yè)务为射频前端芯片及模组的研发、设计(jì)和销售(shòu)，下(xià)游应用领域(yù)主(zhǔ)要(yào)包括智能手机(jī)以及物(wù)联网，客(kè)户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰(tài)科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等(děng)无线通信模组(zǔ)厂(chǎng)商。

　　据(jù)招(zhāo)股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现(xiàn)营业收入2.07亿(yì)元、5.1pupil是什么意思 pupil是可数名词吗4亿元以及(jí)3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损持续的原因(yīn)，慧智微在招股文件中(zhōng)称，是由于持续进行高(gāo)额(é)研发投入；下游客户集(jí)中且(qiě)具有产(chǎn)品验证周期(qī)，尚未形(xíng)成规模效应；市(shì)场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛利空间受挤压(yā)。

　　研发(fā)投入(rù)方面，近三年的总额(é)分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占(zhàn)营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近(jìn)三年公司的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛利(lì)率水平(píng)，也不及和慧智微产品结构更(gèng)接近的(de)唯捷创芯，后(hòu)者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在自(zì)身造血能(néng)力不(bù)足，但仍要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧智微(wēi)开启了(le)对外融资之路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年(nián)，其在(zài)一年内完(wán)成了三轮融(róng)资，众(zhòng)多知名资方，包括大(dà)基金(jīn)二期(qī)、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在(zài)这(zhè)一阶段对慧智微进入了(le)慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外(wài)部机构股东(dōng)，持股(gǔ)比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数据显示，从当(dāng)前(qián)的(de)股价情况看，大基金二期在投资慧(huì)智(zhì)微(wēi)的近两年时(shí)间里，实现(xiàn)了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基(jī)金(jīn)二(èr)期晚3个(gè)月进入、并在后(hòu)一轮持续加注的红杉(shān)中国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现账面(miàn)回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变局

　　pupil是什么意思 pupil是可数名词吗慧智微招股书(shū)显示(shì)，公司目前(qián)有(yǒu)超过接近67％的收(shōu)入(rù)来(lái)自于手机领(lǐng)域(yù)。当前，智能手机出货(huò)量的大幅下降，已经对慧智微的业绩造成了(le)冲击(jī)，而市场对智能手机(jī)未来增速持续放缓的(de)预期，也让资(zī)本市(shì)场(chǎng)对包(bāo)括慧智微在内的射频芯片(piàn)厂商做出了重(zhòng)新思考(kǎo)。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的(de)市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场(chǎng)的下(xià)滑，射频前端市(shì)场规模(mó)与2021年(nián)的市(shì)场相(xiāng)差无几(jǐ)。而接下来，由于智能手机的温和(hé)增长(zhǎng)以及(jí)5G普及的(de)潜力有限，预计到2028年射频前端(duān)的市场年复合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元(yuán)。

　　与慧(huì)智微(wēi)有着相似产(chǎn)品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股(gǔ)的(de)射频(pín)龙(lóng)头唯捷(jié)创芯，在去年(nián)4月科创板上(shàng)市时(shí)，也(yě)遭遇了破发的行情(qíng)，上(shàng)市(shì)首日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的(de)价格(gé)后止跌回升，但(dàn)截至(zhì)今日收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元(yuán)/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家(jiā)射频芯片领(lǐng)域的(de)巨头(tóu)厂商都在谋求转型，拓展射频(pín)以(yǐ)外的业(yè)务(wù)领域。以Qorvo为例，除(chú)了(le)原有的(de)射频芯片外，其还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈(chéng)现出一片(piàn)红海的竞争格局，由于入局(jú)者众，且产品仍集中(zhōng)在中(zhōng)低端(duān)市场，各(gè)射频芯片(piàn)厂(chǎng)商只能(néng)再卷(juǎn)价格，进(jìn)一步压低(dī)了自(zì)身的利润空间。

　　射(shè)频(pín)厂(chǎng)商三伍微电(diàn)子创始人钟林此前曾(céng)表示，国产射频前端芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射频细分赛道还会(huì)有更(gèng)多(duō)竞争者进(jìn)入，往后三年射频芯片厂商将面临更大的生存和(hé)竞争压力(lì)。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商的关注亦有所下降(jiàng)，截至目前，今(jīn)年(nián)共有9家射频芯片(piàn)厂商宣布(bù)完成融资，而在2021年上半(bàn)年(nián)，这(zhè)个数据是近50家，且投资机构涵(hán)盖了投资(zī)机构涵(hán)盖了中金资(zī)本、红(hóng)杉资本(běn)中国、小米(mǐ)长江产业基金、深(shēn)创(chuàng)投等知名(míng)机构。

　　当前，射频(pín)领域(yù)仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表(biǎo)示，本次IPO募得资金将(jiāng)用(yòng)于芯片(piàn)测设中心建(jiàn)设、总部基地及上海和(hé)广州(zhōu)研发中心建设以及补充流动(dòng)资(zī)金。具体战(zhàn)略规划方面，其表示将巩固在(zài)5G射(shè)频(pín)前(qián)端领(lǐng)域(yù)取(qǔ)得的市场(chǎng)地位，增(zēng)加头部客(kè)户的(de)市场份额；技术上跟进射频(pín)前端技术迭(dié)代，优化(huà)可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段(duàn)的应用(yòng)；产品上加大对(duì)上游滤(lǜ)波器、多工器的(de)产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产(chǎn)品系列。

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