金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放的(de)外币贷款折合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份(fèn)人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿(yì)美(měi)元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款1数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义3个月以来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季(jì)度同样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了(le)一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期(qī)贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信(xìn)贷(dài)回(huí)落可能是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持(chí)平，非标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非(fēi)企业活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是(shì)季(jì)节性波动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在(zài)下(xià)季初发行新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了企业经营(yíng)活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩(suō)的情(qíng)况(kuàng)。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的(de)时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月居民存(cún)款减少更可(kě)能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构(gòu)问题(tí)，招商(shāng)宏观表示在放缓的信(xìn)贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特(tè)征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部(b数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义ù)分，居民(mín)端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居(jū)民(mín)端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然(rán)不足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不排(pái)除居民端(duān)新增信(xìn)贷量会(huì)持(chí)续维持在低位。

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