5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表(biǎo)示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)为什么懂手机的人都不用华为基本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日(rì)，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

为什么懂手机的人都不用华为　　

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的(de)债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的(de)状态变(biàn)化(huà)还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业(yè)内人(rén)士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)为什么懂手机的人都不用华为性价比，并(bìng)看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和(hé)主要经济(jì)体政策(cè)变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波(bō)动较大(dà)且回(huí)调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港(gǎng)股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会(huì)看到(dào)人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融(róng)基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往(wǎng)后看随(suí)着经(jīng)济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金(jīn)定投的(de)方式投资于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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