4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国(guó)外(wài)金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消(xiāo)费延(yán)续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂(guà)的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花(huā)市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的(de)推动(中国内战打了几年，中国内战打了几年时间dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带(dài)来(lái)了(le)不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiā中国内战打了几年，中国内战打了几年时间ng)地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴(bào)，可(kě)能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市(shì)场对于(yú)天气的关注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提中国内战打了几年，中国内战打了几年时间高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装的消(xiāo)费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量(liàng)环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在(zài)升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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