金融界5月12日(rì)消息 国(guó)内(nèi)期货市场收盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化(huà)石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗商品跌势，价格(gé)深跌(diē)5％以上。根据昨夜公布的(de)数据，美国4月生产者(zhě)价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生(shēng)产物(wù)资通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力进一步趋缓(huǎn)。结(jié)合此前发布的美国4月CPI数据(jù)，6月美联储大(dà)概率暂停加息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方面(miàn)，此前加(jiā)息(xī)结束乃(nǎi)至(zhì)降息已然成为一种共识，因(yīn)此本周在美联储越(yuè)来(lái)越多官(guān)员为鹰派站台(tái)的情况下，预计(jì)从加息结束(shù)到(dào)降息周期开启，仍(réng)有近一个季度的(de)时间，在(zài)此期间将面临经济和政(zhèng)策(cè)的不确定性(xìng)，贵金属部分回吐前期超涨的幅度。另一方面(miàn)，上周初请失业金(jīn)人数升至2021年以(yǐ)来的(de)最高水(shuǐ)平，劳动力市场正在降(jiàng)温。同(tóng)时国(guó)内社融超预期下滑(huá)，白(bái)银因工业(yè)属(shǔ)性偏强大幅下跌，在(zài)情绪修复之前难言(yán)企稳，后续还(hái)需关注海外衰(shuāi)退预期(qī)的发(fā)酵情(qíng)况。

　　方正中期期货(huò)：经济衰退预(yù)期与有色(sè)金属走势拖(tuō)累(lèi) 白银如期(qī)大(dà)幅调整

　　前期强调从宏(hóng)观(guān)经济(jì)衰(shuāi)退预期角度出(chū)发，有色金属将会走弱，白银(yín)连续上涨后会(huì)面临调(diào)整行情，当前逐(zhú)步兑现；宏观经济衰(shuāi)退预期将会继(jì)续影(yǐng)响有色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲(pí)软增加(jiā)美联储政(zhèng)策转向宽松预期(qī)以及(jí)经济风(fēng)险(xiǎn)依然利好贵金属，但是美元指数大幅上升使得(dé)贵金属承压回(huí)落，而铜铝等有色金属大(dà)幅下(xià)行，拖累工业属(shǔ)性较(jiào)强的(de)白银走势，白银(yín)表现弱于黄金(jīn)。

　　经济(jì)衰退预期与有(yǒu)色金属大(dà)幅回(huí)落等因素综合影响下，白银高(gāo)位(wèi)回落，下(xià)方(fāng)仍有一定的空间，首先关(guān)注(zhù)24美(měi)元(yuán)/盎(àng)司整数关口（5400元(yuán)/千克(kè)）支电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah撑；若(ruò)有效跌(diē)破该位置将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑(chēng)；上(shàng)方关(guān)注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继续(xù)等白(bái)银行情企稳再(zài)低位做多。美(měi)欧银行业(yè)危机引(yǐn)发避险需求，美联储政策收紧预期迅速(电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahsù)转(zhuǎn)向，美元美(měi)债走势偏(piān)弱(ruò)，贵金(jīn)属持续(xù)走(zǒu)强，当前继续关注调整行(xíng)情；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经(jīng)济下行风(fēng)险(xiǎn)、银行业(yè)风险(xiǎn)与债务上限风险(xiǎn)、央行购金持续等(děng)宏观因素(sù)下，黄金(jīn)将会不断(duàn)刷新(xīn)历史(shǐ)新高，贵金属逢低做多配置依然是(shì)核心(xīn)建议。

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