昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期(qī)合(hé)约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效(xiào)联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77单倍行距是多少.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条(tiáo)件的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老年人(rén)发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证(zhèng)金调(diào)整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导(dǎo)致调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步(bù)向规(guī)模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却(què)一直不(bù)温不火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市(shì)场整体(tǐ)处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易单倍行距是多少日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的(de)扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波(bō)及范(fàn)围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(y单倍行距是多少uè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油继(jì)续(xù)呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的(de)预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多(duō)因素对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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