大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区(qū)各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议(yì)重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超(chāo)大特(tè)大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国(guó)加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游(yóu)部数(shù)据中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不(bù)在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继(jì)续(xù)不(bù)断改善，投(tóu)资(zī)者对经(jīng)济的预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处(chù)于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理性，经济内天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关注，如(rú)若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处(chù)于(yú)历史中低(dī)位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于(yú)多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处(chù)于再(zài)平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低(dī)位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复(fù)苏(sū)链中的(de)弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路(lù)、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的(de)结构分(fēn)化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济(jì)是全年主线，后续(xù)或依据基(jī)本(běn)面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注(zhù)复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中(zhōng)特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能的(de)潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提升(shēng)。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落(luò)，同(tóng)时(shí)也促(cù)使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次长时(shí)间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续(xù)太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要(yào)有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季(jì)度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把(bǎ)握(wò)“上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估(gū)值极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增(zēng)量资(zī)金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构赛(sài)道(dào)的(de)第(dì)五次大(dà)切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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