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　　美联(lián)储(chǔ)布(bù)拉德：利率可能需(xū)要进一(yī)步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储行长布(bù)拉(lā)德表示，决策者可能(néng)不得不进一步(bù)提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间(jiān)，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策遏(è)制了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗ào)看到“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示(shì)，他认为美联储仍(réng)然(rán)可(kě)以实(shí)现软着陆(lù)，在不触发经济(jì)严重下滑(huá)的情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能(néng)略(lüè)有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决(jué)策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家和(hé)地区的境外(wài)投资者经由香港与内地基(jī)础设(shè)施机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方面互联(lián)互通(tōng)的机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币(bì)种为人民币(bì)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境内投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价(jià)商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清算会员(yuán)或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境(jìng)外投资者为符合人民(mín)银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需(xū)同时申请成为(wèi)场外结算公司(sī)的清算(suàn)会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘(pán)却仍(réng)能(néng)正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)仍挂(guà)牌交易(yì)。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第(dì)一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不进行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股和(hé)赎回不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期加息25个(gè)基点，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩周期(qī)的终点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢(màn)加(jiā)息步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后(hòu)也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)巩力赫表示(shì)，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地(dì)供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连(lián)续(xù)下降支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹是由(yóu)基本(běn)面(miàn)的(de)改善(shàn)推动的。她表示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业(yè)一(yī)季(jì)度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率(lǜ)提(tí)升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数(shù)据显(xiǎn)示，假期前三天日(rì)均发送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本(běn)持(chí)平。这(zhè)意(yì)味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续(xù)成为支撑(chēng)油(yóu)脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环比下(xià)降(jiàng)，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)估超预(yù)期下降的(de)乐(lè)观情绪(xù)，推动期(qī)价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估下降的(de)原因来自(zì)于(yú)马来西亚国内(nèi)消费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动(dòng)内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而(ér)豆油及(jí)菜(cài)油(yóu)自(zì)身基本(běn)面(miàn)供应(yīng)增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的(de)九位分析师和贸(mào)易(yì)商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来(lái)最低(dī)水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存下降的主要原(yuán)因来自于产量的季节(jié)性减产以及印尼(ní)国(guó)内出口政策(cè)限制导致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较(jiào)好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对(duì)于马来(lái)西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印度作为全球主(zhǔ)要(yào)的棕(zōng)榈油进口国，虽然库(kù)存都(dōu)不同程度下降，但(dàn)都仍(réng)处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗ǎn)地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库(kù)周期，因产量处于年内低(dī)位，无法(fǎ)满足当月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的(de)主要原因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是(shì)必然(rán)趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供(gōng)需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库(kù)，需要(yào)进口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这至少需(xū)要产地库(kù)存压力(lì)明(míng)显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利(lì)多(duō)因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不(bù)过，从(cóng)更长(zhǎng)的(de)年(nián)度(dù)时间周期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中期(qī)企稳阶段。后续(xù)需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发(fā)生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士(shì)看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观(guān)大(dà)年”，宏(hóng)观层面对(duì)于(yú)大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着(zhe)美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前基本面仍(réng)然(rán)多(duō)空(kōng)交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的(de)压力持续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压(yā)力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)整体库存(cún)偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的(de)行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期(qī)当中，因此对大(dà)宗商品市场(chǎng)的利空影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费占到(dào)产量(liàng)30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费和食(shí)用消(xiāo)费各(gè)占一半(bàn)，但各(gè)国生物(wù)柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为(wèi)消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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