昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次F萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市OMC会(huì)议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的(de)可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加2024年(nián)的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们(men)的(de)基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各(gè)家(jiā)期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银(yín)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保(萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调(diào)萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货(huò)价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二(èr)次育(yù)肥造(zào)成货源有(yǒu)所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致(zhì)调(diào)运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二(èr)次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保(bǎo)资(zī)金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对应到(dào)今年(nián)7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得(dé)到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二(èr)育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度(dù)二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前(qián)处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不(bù)过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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