随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也(yě)发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持(chí)有市(shì)值约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于(yú)国家自(zì)身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体下(xià)行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(b兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只ù)同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也(yě)发布(bù)了(le)一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在(zài)海外(wài)加息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境(jìng)有利(lì)于(yú)权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上(shàng)行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分(fēn)短期(qī)达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的(de)态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度(dù)我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前(qián)行业整体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价(jià)值(zhí)会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没(méi)有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提(tí)供的(de)较低估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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