关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美(měi)联(lián)储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高吴亦凡还出得来吗>

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不得不进(jìn)一步(bù)提高(gāo)利率以给通胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能确(què)信没有(yǒu)必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不是基线情(qíng)景。我认为基(jī)线(xiàn)情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国家和(hé)地(dì)区的(de)境外投资者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的(de)机制安(ān)排，参与内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期(qī)可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者需与(yǔ)外(wài)汇交易(yì)中心签(qiān)署报价商协议(yì)，并为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业务(wù)的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投(tóu)资者为符合人民银(yín)行要(yào)求并完(wán)成内地(dì)银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限(xiàn)。拟申(shēn)请开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”交易权限的(de)境外投(tóu)资(zī)者需(xū)同时申(shēn)请成为场外(wài)结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币(bì)，清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续可根(gēn)据市(shì)场情况适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就(jiù)相关原(yuán)因(yīn)进(jìn)行(xíng)排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发布(bù)关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关(guān)交易(yì)处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业(yè)股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的(de)公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不(bù)进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机的(de)继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期的(de)第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期(qī)开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈油库存连续(xù)下降支撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到(dào)港(gǎng)压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改(gǎi)善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业(yè)一季度业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运(yùn)输(shū)部数据显(xiǎn)示(shì)，假期(qī)前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要(yào)力量。另一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比下(xià)降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)价(jià)格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及(jí)机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预估(gū)超(chāo)预期下降的(de)乐观情绪(xù)，推(tuī)动期(qī)价快(kuài)速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于(yú)马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应增(zēng)加的利空因素(sù)逐步(bù)弱(ruò)化也(yě)对盘面带(dài)来(lái)一(yī)些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五公(gōng)布的一项调(diào)查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸(mào)易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网(wǎng)监测(cè)数据显示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚(yà)和国内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)都在下降，但原因(yīn)各有(yǒu)不同(tóng)。马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降的主要(yào)原(yuán)因来自于(yú)产量的(de)季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来(lái)的(de)餐饮消费的增(zēng)加，同时(shí)豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西(xī)亚(yà)及(jí)中国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不同程度下(xià)降，但都仍(réng)处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于(yú)去库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去(qù)库的(de)主要原因。后期随着产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累(lèi)库(kù)也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的(de)去库更多(duō)是供需双重(zhòng)推(tuī)动(dòng)的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库(kù)存压力明显恢复(fù)才(cái)有可(kě)能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于(yú)国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场情(qíng)况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度(dù)时(shí)间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人(rén)士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍(réng)将(jiāng)集(jí)中在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍(réng)需保吴亦凡还出得来吗持谨慎(shèn)态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍(réng)然(rán)多(duō)空交织。当(dāng)前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量到港的预期(qī)对(duì)豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)的行(xíng)情难以(yǐ)表现(xiàn)得(dé)特别强势(shì)。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得(dé)处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储加息(xī)已经在市场预期(qī)当中，因此对大宗(zōng)商品(pǐn)市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费和(hé)食用(yòng)消(xiāo)费各(gè)占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例(lì)一段时期内是(shì)固定的，不会因为原油(yóu)及(jí)宏观(guān)市场的(de)波动(dòng)，而(ér)出现生物柴油(yóu)产量的大(dà)幅波动，加上油(yóu)脂食用作(zuò)为消费必需(xū)品，宏观因素(sù)影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基本(běn)面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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