一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国(guó)内(nèi)资(zī)本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的(de)，这(zhè)一(yī)数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组(zǔ)合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行(xíng)时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模激增，而(ér)在经历了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域(yù)带(dài)来了大(dà)量的学(xué)习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多投资者会(huì)基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的(de)持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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