财联社记者近期(qī)从行(xíng)业(yè)内(nèi)了(le)解到(dào)，信贷(dài)市(shì)场需求低迷持(chí)续之下，部(bù)分(fēn)银行(xíng)出现(xiàn)了贷款(kuǎn)最优惠利(lì)率与同期理财收益率倒(dào)挂或(huò)接(jiē)近倒挂的罕(hǎn)见现象。

　　“我们个贷最低已(yǐ)经到年化3.65％左右(yòu)了，但投放(fàng)依(yī)旧比较难。房贷和(hé)前十(shí)年比(bǐ)那都是放不(bù)出(chū)去的。”4月25日，中部(bù)一家大型城(chéng)商行相(xiāng)关负责人(rén)对财联社记者说。

　　这种情况并(bìng)非(fēi)个案。4月(yuè)26日(rì)，财联社记者向(xiàng)兴业、广发等多家银行了(le)解到，当前抵押(yā)贷款最优惠利率区间为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度(dù)情况相(xiāng)比(bǐ)，贷款利率水平仍在进一步下滑。

　　而(ér)普益标(biāo)准监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产品，环比增加(jiā)22款，其中(zhōng)86款为开放式产品，其平均业绩比较基准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百(bǎi)分点；575款为封闭式产品(pǐn)，其平均业绩(jì)比较(jiào)基准为(wèi)3.66％，环比下跌0.02个(gè)百分(fēn)点。

　　4月26日，一家(jiā)头(tóu)部(bù)银行(xíng)理财(cái)子(zi)负责人对财(cái)联社(shè)记者表示(shì)，正(zhèng)常情况下贷款利率要高(gāo)于理(lǐ)财收益，否则会形(xíng)成套利空间。近期出现(xiàn)的(de)收益率(lǜ)倒挂(guà)的情况的确多年来少见。这种情况本质上(shàng)反映实体(tǐ)经济需求不足(zú)，资金可能在(zài)金(jīn)融市(shì)场空转的信号。

　　走(zǒu)低的贷款利率VS走高(gāo)的(de)理(lǐ)财收益率(lǜ)

　　4月23日，央行国(guó)际(jì)司司长金中夏对外表示，人民(mín)银行(xíng)认(rèn)真贯彻党中央、国务(wù)院(yuàn)决策部署，采取了很多措施做(zuò)好金融(róng)支持稳外贸工(gōng)作。首先是降低实体经济融资(zī)成本。2022年，我国企业贷款加权平均利(lì)率同(tóng)比(bǐ)下降了34个基点，仅4.17％，这在(zài)历史上是比较低的水(shuǐ)平。

　　而上周，央行一季度金融统计数据发布会上公布(bù)的数据显示，3月(yuè)份(fèn)银行体系新发企业贷(dài)加权平均(jūn)利率同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表(biǎo)述，3.96％系(xì)3月份银行体系(xì)新(xīn)发(fā)企业贷款加权平均利率水平(píng)，并没有(yǒu)考虑区域差(chà)异(yì)。财联社(shè)记者(zhě)注意到，在(zài)部分资金充裕的一线城市利率(lǜ)水平(píng)下沉更快，比如央(yāng)行营管(guǎn)部早在2月份即表(biǎo)示，去年12月份，北京地区新发放企(qǐ)业贷款加(jiā)权平均(jūn)利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际最(zuì)新报告(gào)分析认为，一(yī)季度的贷款需求非常好，央(yāng)行今年一(yī)季度公布的贷款需(xū)求指数(shù)飙升，达(dá)到78.4，还是2012年下半年以来(lái)的最高值。但最近贷款(kuǎn)需(xū)求有(yǒu)下降(jiàng)趋势(shì)，如近期票据转贴现利率下降，表示(shì)银(yín)行贷款需求较(jiào)差，需要购买票据来填充(chōng)贷款额(é)度。

　　与(yǔ)新发放贷(dài)款(kuǎn)市场当前(qián)的(de)不景气(qì)形成鲜明对比的是(shì)，一季度理(lǐ)财市场的收益率却在节节回升。普益标准数据显示，截至2023年1季度(dù)末，理财(cái)公司(sī)存续理财产(chǎn)品(pǐn)14892款，占(zhàn)全市场(chǎng)存(cún)续理财产品的44.03％。理财公司存续开放式固收(shōu)类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收(shōu)益率的平均(jūn)水平为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个百(bǎi)分点。

　　国(guó)金固收最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示，4月24日(rì)封闭式(shì)理财平均基(jī)准利率3.81％，已恢(huī)复至去(qù)年12月水平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭式理财基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)与1年期AAA级中(zhōng)票、存(cún)单利差走阔。

　　即便与新发理(lǐ)财产品收益率相比(bǐ)，当前银行新发(fā)贷款(kuǎn)的利率也不(bù)占优。普益标准(zhǔn)监测(cè)数据显示(shì)，上(shàng)周（4月17日(rì)-4月23日）全市场(chǎng)新发理财产(chǎn)品中，开放式(shì)产(chǎn)品平均业绩比较基(jī)准(zhǔn)为3.46％，封(fēng)闭式产品(pǐn)平(píng)均(jūn)业绩比(bǐ)较基准为(wèi)3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金出现空转套利可(kě)能(néng)

　　多(duō)位受访金融行业(yè)人(rén)士对记者表示，当前新发贷款利率(lǜ)和(hé)理财收益率之间出现倒(dào)挂是多年来罕(hǎn)见的情况。部(bù)分人士认为，应该(gāi)警惕(tì)当前非对称利率政策之下(xià)，贷款、存款和(hé)金融市场之间出(chū)现收益(yì)“套(tào)利”空间的可能(néng)。

　　融360数字科(kē)技(jì)研究院分析师刘银平对(duì)财(cái)联社记者表示，理财产品收益率超过银行贷款利率，可能(néng)会给部分客(kè)户钻空子的机会，从银行那里获取的低息贷(dài)款(kuǎn)没有投入(rù)实际经营(yíng)，而是拿去购买收益率更高的理财产品，导致资(zī)金(jīn)空转(zhuǎn)，前几(jǐ)年(nián)结构性存款市场曾存在(zài)这(zhè)种现(xiàn)象。

　　不过刘银平(píng)认为，目前理财产品业绩比较(jiào)基准不代表实际收(shōu)益率，净(jìng)值(zhí)是不(bù)断(duàn)波动的(de)，不会(huì)一直(zhí)上涨，实际(jì)上，理财产品向净值(zhí)化转型之后对企业的吸引力有所减弱(ruò)。