今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，预计(jì)发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于(yú)基金(jīn)的发行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务(wù)央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召(zhào)力，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限。3只(zhǐ)基(jī)金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认(rèn)购份额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基(jī)金公(gōng)司等相关(guān)领(lǐng)导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基金公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推向市(shì)场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度(dù)拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热(rè)门(mén)，基(jī)金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各(gè)申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完善的(de)估值体系对于(yú)资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资(zī)价值。”据(jù)一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的(de)各(gè)类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基(jī)金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩(jì)为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提(tí)升(shēng)或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期(qī)领先(xiān)，具备(bèi)较高的(de)长期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特(tè)色估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)作为指(zhǐ)数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主题上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金额(é)低(dī)于50万，认购费均牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商(shāng)如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基(jī)金公(gōng)司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济(jì)地位并(b牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗ìng)不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的(de)对(duì)外观点来看，多(duō)家券商明(míng)确表(biǎo)示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推(tuī)动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望(wàng)持续(xù)并形(xíng)成主线(xiàn)行情(qíng)。

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