今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行(xíng)日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近期对于(yú)基(jī)金(jīn)的(de)发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务(wù)央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设(shè)置(zhì)20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额(é)大于(yú)100万份的(de)，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值(zhí)促进央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商会参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资(zī)本市场的行情(qíng)主线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上(shàng)报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前(qián)市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带(dài)来分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易(yì)会满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色(sè)的(de)估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”值此之际是什么意思春节，值此 之际。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济(jì)发(fā)展的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估(gū)值体系”背景之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的(de)机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)值此之际是什么意思春节，值此 之际基金(jīn)，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的(de)各类因素做进一步的(de)研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市场下(xià)，预(yù)计(jì)国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估(gū)值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过(guò)其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部(bù)基(jī)金经理刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构(gòu)投资(zī)者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回(huí)报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指数(shù)样(yàng)本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装值此之际是什么意思春节，值此 之际饰、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更(gèng)低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下(xià)股票认购(gòu)3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及(jí)后续(xù)做市商(shāng)如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全(quán)市(shì)场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央(yāng)企整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券商的(de)观(guān)点(diǎn)如下(xià)：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估(gū)行情有(yǒu)望(wàng)持续并形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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