近(jìn)日，国内(nèi)上市交易的4只公(gōng)募商品(p太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名ǐn)期货基金(jīn)陆续公布了一季报。在一季度(dù)商品市场整体(tǐ)下跌的背景下(xià)，4只公募商品期(qī)货基金(jīn)也表现不佳，仅建信能源化工期(qī)货ETF利润为正。值得(dé)注意(yì)的是，国投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期(qī)货LOF份额在报告(gào)期(qī)内增(zēng)加(jiā)4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和(hé)利(lì)润(rùn)方面，一季(jì)度，建(jiàn)信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期(qī)货LOF已实现收益(yì)940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大(dà)成(chéng)有色金属期(qī)货(huò)ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和(hé)利润有何区别(bié)？4只公(gōng)募(mù)商品期货基金在(zài)一季报(bào)中均提及，本期已实现收益(yì)指基金本期(qī)利息收入、投(tóu)资收益、其(qí)他(tā)收入（不含公允价值变动收益）扣除相(xiāng)关(guān)费用(yòng)和(hé)信用减值损失后(hòu)的余额(é)，本期利润为本期已实(shí)现收益加上本期公允价(jià)值(zhí)变动收益。

　　期末基(jī)金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值(zhí)方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属(shǔ)期货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基(jī)金份额净(jìng)值方面，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信(xìn)能源化(huà)工期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报告期内(nèi)，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实现(xiàn)正(zhèng)增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值(zhí)增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可以反映出(chū)投资者(zhě)的偏好。从(cóng)份额(é)变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均受(shòu)到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高(gāo)达27％；建信能源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF份额较期(qī)初(chū)增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF份额较(jiào)期(qī)初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走(zǒu)出下跌行情，华夏基(jī)金认为，主要原因有以(yǐ)下(xià)几点：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭消息在(z太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名 #ff0000; line-height: 24px;'>太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名ài)资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆等(děng)大宗(zōng)商品价格下跌，引领国内豆粕(pò)价格下挫；其次，国(guó)内(nèi)现货供应相对(duì)充裕(yù)，由(yóu)于(yú)加(jiā)工利润尚可，加之巴西大(dà)豆(dòu)丰产(chǎn)上市，近(jìn)几个(gè)月国内(nèi)大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由(yóu)于下游提货消极，油厂豆粕(pò)不断(duàn)累库，部分油(yóu)厂甚至(zhì)出(chū)现胀库(kù)现(xiàn)象(xiàng)，导致(zhì)豆粕现(xiàn)货跌(diē)幅过大；最后，需求端低迷不振，由(yóu)于春节前养殖(zhí)产品集中(zhōng)出栏，春节后一(yī)段时(shí)间一般是豆(dòu)粕需求淡(dàn)季，而(ér)今(jīn)年由于生猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产积(jī)极(jí)性不高，加之(zhī)非(fēi)洲猪(zhū)瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成(chéng)交和提货(huò)量(liàng)处于偏低水平。

　　关于(yú)报告期(qī)内基(jī)金(jīn)投资策略和运作分析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季度白(bái)银(yín)在初期两个月处于振荡调整(zhěng)，在(zài)三月份又很快(kuài)反(fǎn)弹至(zhì)年初位置。黄金较白银表现更为(wèi)强势，金(jīn)银比价有所抬(tái)升。前期走势(shì)主(zhǔ)要受制于白(bái)银工业属(shǔ)性(xìng)及美联储加息预期(qī)升温影响，白银表现出(chū)更高的波动性。后期则(zé)主要(yào)是欧美银行业出现流动性危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也大(dà)幅降(jiàng)低(dī)了市场对于美(měi)联(lián)储的(de)加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储货币政策调整节奏(zòu)与经济衰退担忧继(jì)续主导(dǎo)贵金属行(xíng)情(qíng)，同时也需关(guān)注突发地缘政治、金融体系的(de)流动性风险、新兴经济体债(zhài)务(wù)风(fēng)险等黑天鹅事件的(de)影响。今年以来(lái)，美联储已连续加(jiā)息(xī)两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图(tú)显示美联储今年(nián)或(huò)还有一次加息。随着美(měi)国加息渐入尾声(shēng)，而(ér)通胀仍处于高位，宏(hóng)观(guān)环境对(duì)贵(guì)金属相对(duì)有利，贵金属配置价值进(jìn)一步(bù)提(tí)升。考虑到白银的高弹性及金银比价(jià)的相(xiāng)对高位，建议择(zé)机积极(jí)配置。

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