尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗"TMT迎逢低加仓(cāng)良机！以史为鉴机构预计后续盛夏攻势大概(gài)率创新高，核心受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108389.png">以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概(gài)率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额(é)收(shōu)益，那么(me)今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可(kě)能这一(yī)轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回(hujn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗í)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)往往会有一波明显的(de)调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份(fèn)期间会(huì)有一波(bō)主(zhǔ)升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习(xí)效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季(jì)报披露(lù)结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基(jī)本见底(dǐ)后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一(yī)步加大(dà)、资本开支增加、订单(dān)增(zēng)加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确(què)定，jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动(dòng)是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历(lì)史经(jīng)验，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将更贴(tiē)合(hé)业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)，电子行(xíng)业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步(bù)来看，广(guǎng)发(fā)策略4月(yuè)17日研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分(fēn)布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)大(dà)模型进行训练/推理的(de)算力载(zài)体和基础。数据量(liàng)和算力的提(tí)升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证(zhèng)券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述(shù)光通(tōng)信重(zhòng)要环节(jié)，相关公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来的增量需(xū)求(qiú)。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增(zēng)加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪(hù)电股份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发(fā)展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传(chuán)音控股、视(shì)源(yuán)股份、康冠(guān)科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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