调(diào)油逻辑提振成本价(jià)格，从而能够推(tuī)升芳(fāng)烃价(jià)格，去年二(èr)季度芳烃市(shì)场的热度之(zhī)高也正是由这个逻辑主(zhǔ)导。然而，今年与去年的步调明显不一。期(qī)货日报(bào)记者(zhě)观察到，同(tóng)为芳烃品华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约(pǐn)种，4月18日以来，PTA和苯乙烯期货盘面(miàn)已连(lián)续出现了9连跌(diē)，从走势上来看，两品种的(de)表现远超市场(chǎng)预期。

　　截至4月28日，PTA2309主(zhǔ)力(lì)合约收于5620元/吨，较4月17日(rì)收盘价下跌372元/吨，跌幅(fú)6.2％，EB2306主力合约收(shōu)于8251元/吨，较4月17日收盘价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期(qī)芳烃(tīng)品(pǐn)种PTA、苯乙烯持续阴跌，主要原因在于两(liǎng)方(fāng)面，一方面(miàn)由于近期原油大跌，另一方(fāng)面近(jìn)期成品油(yóu)裂(liè)差(chà)下跌。”一(yī)德期货分析师郑邮飞表示，由于(yú)欧美的(de)滞涨格局，以及(jí)美国(guó)的加息预期，需求羸(léi)弱(ruò)，市场对于衰退的预期再(zài)起。而原(yuán)油供应端的OPEC+减(jiǎn)产(chǎn)还没有落地(dì)，原油(yóu)近(jìn)期(qī)回补(bǔ)前(qián)期缺口(kǒu)后(hòu)继续下行，对于化工特别是与之相(xiāng)关性相对较强的PTA形成成本(běn)塌陷。成品油(yóu)裂差方面，近期美国汽(qì)柴油裂(liè)差出现下滑，同时美国汽油库(kù)存在4月份去库速率减缓，使得市场对(duì)于美国(guó)调油(yóu)需求的(de)预期边际弱化，对于芳烃的支撑走弱。

　　采访中，记者了解到，美国夏油对(duì)于辛烷值的需求支撑起了芳烃调油的逻辑。

　　但与去年同期相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)芳(fāng)烃市场走势相对偏弱，且去年调油逻辑发生(shēng)的时间在5月(yuè)发酵、6月初达到(dào)顶(dǐng)峰，今年调油逻辑是在(zài)汽油旺季到来(lái)之前。

　　物产(chǎn)中大期货能化组组(zǔ)长谢雯表示，发生这一现(xiàn)象的原因更多是始于路径(jìng)依赖，去年极端的调油行情使得市场预(yù)期今年调油逻辑发生的(de)概(gài)率仍较(jiào)大，调油商提前准备(bèi)原(yuán)料运往美国。

　　在她看来，去年调油逻(luó)辑是调油实实在在发生，反映(yìng)在MX、PX美亚价差大(dà)幅拉升；今年的调油带来芳烃美亚(yà)价差处于(yú)往年同期高位，但当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一步扩(kuò)大。

　　郑邮飞(fēi)告(gào)诉(sù)记(jì)者，今年芳烃(tīng)调油(yóu)逻辑与去年在(zài)细节与节奏上(shàng)又有(yǒu)差异，主要体现在去(qù)年5—6份的行情是“脉冲式”的，当时(shí)市场对于(yú)美国高辛(xīn)烷值调油料的短缺没有提(tí)早预期，导致旺季来临后行情(qíng)一(yī)触即发(fā)，而(ér)经历(lì)过去年的大幅波动，随后调油商对于今年已经(jīng)提早(zǎo)有所(suǒ)准备。

　　“芳(fāng)烃的美(měi)亚价(jià)差一直保持相(xiāng)对高(gāo)位(wèi)，给亚洲芳(fāng)烃(tīng)流向美国(guó)创造套利空间，同时(shí)我们从去(qù)年四(sì)季度至今韩国(guó)出口美国芳烃(tīng)的数(shù)量保持相对(duì)高位可以一窥究竟。叠加(jiā)今年4—5月份亚洲芳烃装(zhuāng)置(zhì)的检修预期，今(jīn)年市场(chǎng)的调(diào)油逻辑在3月(yuè)份就启动(dòng)，提早并迅速将芳(fāng)烃估(gū)值打上去，PTA价格也在(zài)3月(yuè)中旬开始启动，这明显早(zǎo)于去年。但(dàn)我们也看到了PXN在3月下旬后就处于高位徘徊的状态，意味着调(diào)油逻辑已经(jīng)在芳(fāng)烃上提早兑(duì)现。”郑(zhèng)邮飞称(chēng)。

　　对此(cǐ)，华融融达(dá)期货分析师韩冰冰表示，今(jīn)年和去年芳烃走势存在着节奏的差异，去年5月份是是炒作调油需求(qiú)的主(zhǔ)要时期(qī)，而今年(nián)市场(chǎng)提(tí)前到3月(yuè)就开始炒作。

　　据韩冰冰介绍，今年(nián)调油(yóu)逻(luó)辑应该不及去年(nián)。“去年受(shòu)俄乌冲突影华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约响，欧美地(dì)区成品油供(gōng)需突然变得紧张，油(yóu)品(pǐn)裂(liè)解利润非常好，调(diào)油逻辑兴起。而今年的(de)问题是欧美经(jīng)济(jì)下(xià)行压力较大(dà)，油品需求面临走(zǒu)弱，从盘面也可(kě)以看到，3月份市(shì)场因(yīn)炒(chǎo)作调油需求大幅拉涨(zhǎng)，但进入4月以(yǐ)后，油品(pǐn)利(lì)润却(què)回落，并拖(tuō)累形成原油的下跌。”他(tā)说。

　　“去年芳烃(tīng)调油(yóu)主要是由于俄乌冲突导致原油(yóu)的(de)出口受(shòu)限以(yǐ)及疫情影(yǐng)响下(xià)美(měi)国炼厂大幅关(guān)停引起的辛(xīn)烷需求(qiú)无法匹配(pèi)，从(cóng)而导致了美亚套利窗口的打开(kāi)，亚洲芳烃运(yùn)往(wǎng)美国，原料(liào)端紧缺助(zhù)推(tuī)PTA价格的大幅走高。今(jīn)年看工厂(chǎng)对于调油(yóu)行情(qíng)有所准备(bèi)，整体(tǐ)缺(quē)量需求将不如(rú)去年。”马俊(jùn)逸称。

　　在银河(hé)期(qī)货(huò)分(fēn)析师隋斐看来，二季度美国出行(xíng)旺季下调(diào)油需求被赋予期待(dài)，然(rán)而有(yǒu)了去年二季度(dù)调(diào)油需(xū)求增加下亚美套利利润(rùn)可观(guān)的经验，部分工厂(chǎng)提前跟美国工(gōng)厂(chǎng)签订了长约，今年的出口周期有所(suǒ)提前。

　　从今(jīn)年韩(hán)国运往(wǎng)美国的芳烃出口量观察，整体1—3月出口量已达去年调油季出(chū)口总(zǒng)量的65％偏上。同(tóng)时(shí)，据了解(jiě)，贸易商今年与亚洲PX生产企业签订合(hé)同(tóng)多(duō)采(cǎi)用(yòng)FOB模式，便于其在窗口打开后(hòu)及时变更流向。

　　“从辛烷值观察(chá)今年(nián)调油大(dà)概率仍将(jiāng)发生，但是整(zhěng)体对于芳(fāng)烃(tīng)价(jià)格的(de)提振高度(dù)将极大可能(néng)不如去(qù)年。”马俊逸称。

　　“4月份(fèn)以来国际油价波(bō)动加剧，近期(qī)原油库存低位回升，汽油(yóu)裂解价差回(huí)落，亚洲甲苯调(diào)油优势下降(jiàng)，在对(duì)未来需求的不确定和经济(jì)可能衰退(tuì)的(de)背景下调油需(xū)求出现了不(bù)稳(wěn)定的因(yīn)素。”隋斐(fěi)说。

　　从PTA和苯乙烯的基(jī)本(běn)面(miàn)来看，实则呈(chéng)现(xiàn)边际走弱的迹象。

　　据隋(suí)斐介(jiè)绍，PTA前期流通货源紧张的局面在恒力(lì)石(shí)化和嘉通(tōng)能(néng)源(yuán)两(liǎng)套年产能(néng)共500万(wàn)吨新装置投产(chǎn)和(hé)下游消费(fèi)走弱的(de)影响(xiǎng)下逐(zhú)渐缓解，PTA供需边际相对走弱；苯(běn)乙(yǐ)烯供(gōng)应端在4月淄(zī)博俊辰50万吨新装(zhuāng)置投产下北方(fāng)低价货源冲击华东，下游硬胶产品利润不佳(jiā)，成品(pǐn)库存偏高的局面仍存，苯乙烯主港库存及上(shàng)游(yóu)纯苯港口(kǒu)库存攀(pān)升，二季度(dù)苯乙烯仍面临(lín)累库压力。

　　“目前看调油逻(luó)辑边际弱化(huà)，但是现(xiàn)在还(hái)没(méi)有真正进入美国汽油的消费(fèi)旺(wàng)季，如果(guǒ)5月(yuè)下旬开始美国汽(qì)油(yóu)消费走强，预(yù)计(jì)芳(fāng)烃估值仍将保(bǎo)持高位，但是在(zài)当前(qián)衰退预期以及美联储加(jiā)息背景下，成(chéng)品油消费的成色(sè)或较预(yù)期大打折扣，芳烃前期(qī)相(xiāng)对原油的价差(chà)高(gāo)点已经(jīng)看到(dào)，调油逻(luó)辑再(zài)继续大(dà)幅发酵的概(gài)率降低。”郑邮飞认为(wèi)，后期芳烃系产品PTA、苯乙烯或将回(huí)归自身的供需基本面。

　　“短期来看，随着主力合约换月，市场的(de)交易重心转向了2309 合约，在距(jù)离9月相对较长的时间下市场博(bó)弈增大。”隋斐表(biǎo)示，从基本面上来看，短期(qī) PTA 不至于大(dà)幅累库，成本端(duān)的(de)扰动对 PTA 来(lái)说将更加(jiā)敏感(gǎn)。就苯乙(yǐ)烯而言(yán)，目(mù)前国内纯苯下游品(pǐn)种(zhǒng)中除了苯胺盈利之外(wài)其他下游盈利性不佳，纯苯港口库存去库力(lì)度减弱，苯(běn)乙烯下(xià)游(yóu)同样面临成(chéng)品库存(cún)偏(piān)高和(hé)利润不(bù)佳的局面(miàn)，二季(jì)度(dù)苯乙烯(xī)仍面(miàn)临累库压力(lì)，短期来(lái)看价格向上的驱动或较(jiào)乏力。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约