在股市高点成立的主动权(quán)益(yì)类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别内人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他(tā)们也建议(yì)基金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破(pò)净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告(gào)称(chēng)，根据基(jī)金(jīn)法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益(yì)一(yī)年定期开(kāi)放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期(qī)最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基(jī)金财产清算程(chéng)序(xù)，无须(xū)召开基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构(gòu)完成每(měi)个开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业(yè)务(wù)申请确认(rèn)时，基(jī)金的基金份额持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或(huò)者(zhě)基(jī)金(jīn)资(zī)产净值低(dī)于五千(qiān)万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报(bào)告(gào)和信息披(pī)露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基(jī)金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益(yì)类(lèi)定期开放基金(jīn)有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开放(fàng)日临(lín)近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定(dìng)开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来开放的定期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多(duō)数成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳，甚至吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别出(chū)现大(dà)幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高(gāo)点时要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益导向进行(xíng)产品布局(jú)和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也(yě)可以树立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金公(gōng)司长期管理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风(fēng)险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同(tóng)的投资策略、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规(guī)模给基金经(jīng)理带(dài)来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影(yǐng)响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风(fēng)险，对获(huò)取超额收益(yì)影(yǐng)响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机构负责(zé)人(rén)也建议基金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将(jiāng)规模控制在基金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通(tōng)过(guò)均衡和(hé)多元化的布局(jú)，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权(quán)益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成(chéng)立(lì)的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期时，投资者的(de)心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资(zī)者的(de)投资(zī)信心。如果破(pò)净率持续(xù)上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基(jī)金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市(shì)场波(bō)动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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