在股市(shì)高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权(quán)益定开(kāi)基金的整体破(pò)净率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要(yào)原因。同(tóng)时(shí)，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司(sī)发布公(gōng)告称，根据(jù)基(jī)金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的(de堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释)有关规(guī)定，公(gōng)司旗(qí)下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将(jiān堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释g)终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定履行(xíng)基金(jīn)财产清算程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构完(wán)成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基(jī)金的(de)基金份额(é)持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者基金资(zī)产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理人在履行(xíng)相关监管报(bào)告(gào)和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开放日，目前破(pò)净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的(de)产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策略可能(néng)倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可(kě)能(néng)有增加趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基(jī)金破净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也与基金的(de)发行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月即将迎(yíng)来开放(fàng)的(de)定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部(bù)分基金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权(quán)益市场高点时基(jī)金发行(xíng)相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公(gōng)司有堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释动(dòng)力去做；但从投(tóu)资(zī)者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容(róng)易出现一(yī)段(duàn)时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金公司而(ér)言，在(zài)市场(chǎng)高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短期盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益(yì)导向进行(xíng)产品布局和发(fā)行(xíng)。此(cǐ)举(jǔ)既(jì)可(kě)以保护投(tóu)资者利益(yì)，也(yě)可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的(de)投(tóu)资(zī)策略、不同投资范围的(de)基(jī)金收益(yì)率差距较大(dà)。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时(shí)容易(yì)出现爆(bào)款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚(xū)高(gāo)。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资(zī)分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获取超额(é)收益(yì)影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并(bìng)将规(guī)模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多(duō)元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预(yù)期时，投资者(zhě)的(de)心(xīn)态(tài)会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续(xù)新发(fā)基金(jīn)的购买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基(jī)金在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者(zhě)频(pín)繁(fán)交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投(tóu)资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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