今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三(sān)折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一季(jì)报披露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)整体(tǐ)港股仓位(wèi)略有提升(shēng)，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理表示，预计(jì)港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入(rù)加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和(hé)医药、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的(de)制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分(fēn)开统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近(jìn)400只，这些都是“高(gāo)纯(chún)度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资(zī)方向的基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些基金的港股(gǔ)平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少知名(míng)基金经理在一(yī)季度加大了对港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开源沪港深(shēn)新(xīn)机(jī)遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数(shù)字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份(fèn)、中国南方(fāng)航空股份、华(huá)电国际电力股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金在一季度对(duì)其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港(gǎng)股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有基金基(jī)金经(jīng)理史博在(zài)一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活(huó)动和市场(chǎng)需求(qiú)继续增加(jiā)，非(fēi)制(zhì)造(zào)业(yè)恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外(wài)无(wú)风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通胀数(shù)据(jù)以及突发的银(yín)行风险事(shì)件已经让美联(lián)储过于(yú)强硬(yìng)的(de)紧缩(suō)预期(qī)有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加息进(jìn)入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美(měi)银行业(yè)风险事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在(zài)波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，在(zài)板(bǎn)块配置方面(miàn)，我们将加大对政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的制造业(yè)等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网和(hé)先进制造，在经历了过去(qù)2年(nián)的合规(guī)整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价(jià)值投资区域，具有(yǒu)良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公司(sī)，也更具有数据、平台(tái)和(hé)算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能(néng)相关模型及(jí)应用，提升自什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语身运营效率，以及(jí)对外输出(chū)算法和算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能各个行业的(de)元年，我们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支(zhī)撑下港股(gǔ)公司(sī)下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于(yú)基数效应，下半(bàn)年(nián)港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速(sù)会较上(shàng)半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度的压制，但是当(dāng)行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司(sī)受(shòu)情绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会出现。生(shēng)物医(yī)药(yào)行业(yè)仍将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随(suí)着中报业(yè)绩的释放(fàng)和(hé)四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙(lóng)头公司可能会出现一(yī)定的调整，但是通(tōng)过自下而上(shàng)的方式生物医(yī)药行业(yè)仍将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了(le)企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推(tuī)动(dòng)两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周(zhōu)期临近尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望成(chéng)为(wèi)全球投资的(de)主线(xiàn)，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行(xíng)业和板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏(piān)的机(jī)会(huì)：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产的投资机会，如(rú)通(tōng)信、石油石化(huà)等。

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