4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷(hé)高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排(pái)单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的(de)上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概(gài)率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格(gé)也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花(huā)消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较(jiào)上(shàng)年(nián)度去(qù)库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录)花价(jià)格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游(yóu)步(bù)入(rù)淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升(shēng)。

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