随着(zhe)一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有(yǒu)只数最(zuì)多的权(quán)益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐(lài)

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍(shào)，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基(jī)本(běn)面坚(jiān)固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配(pèi)置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科(kē)技创新、易(yì)方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被(bèi)易方(fāng)达信息(xī)产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题(tí)、华夏智(zhì)胜(shèng)先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创(chuàng)金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政策的提(tí)振(zhèn)与人工智(zhì)能(néng)主题的(de)不断(duàn)发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理继续(xù)超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的(de)仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合(hé)中成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例，同时(shí)适度降低价(jià)值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高的(de)绝(jué)对收益(yì)或相对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续(xù)根据(jù)既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机(jī)会(huì)，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部(bù)分依然保持略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资(zī)机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来(长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处lái)平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市(shì)值(zhí)成长风(fēng)格有一(yī)定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股票(piào)市场整体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分(fēn)化巨大(dà)的市(shì)场中，基(jī)于对长期基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值(zhí)、性价(jià)比等的(de)判断(duàn)，对行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面，适(shì)当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值(zhí)和价(jià)值质(zhì)量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长(zhǎng)策(cè)略的基金的(de)配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技(jì)行(xíng)业经历过去几年(nián)的大(dà)幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面(miàn)，在(zài)市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权益(yì)类资(zī)产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持超配状态(tài)，结(jié)构上均(jūn)衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业周期(qī)见底及国产(chǎn)替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来(lái)发展方向的(de)机(jī)会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未来(lái)市(shì)场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带来(lái)的(de)潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的估(gū)值处均在具(jù)备吸引力(lì)的(de)水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各个领(lǐng)域的(de)影(yǐng)响；对消费服务(wù)业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消费(fèi)数(shù)据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏(sū)周期(qī)，权(quán)益方面均能有所作为，基本(běn)面的(de)总体(tǐ)改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市(shì)场(chǎng)会(huì)不断(duàn)寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报(bào)超预(yù)期(qī)、全年(nián)指长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持(chí)续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央(yāng)国企改革(gé)能否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估值性价(jià)比更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度相较于去(qù)年也是大(dà)幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技术(shù)的突(tū)破(pò)，有可(kě)能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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