调油(yóu)逻辑提振(zhèn)成本价格(gé)，从(cóng)而(ér)能够推升芳(fāng)烃(tīng)价(jià)格，去(qù)年二季度芳烃市场的热度(dù)之高(gāo)也(yě)正是由(yóu)这(zhè)个逻辑主导(dǎo)。然而，今年与去(qù)年的步调明显不一。期货日(rì)报记者观察到(dào)，同(tóng)为芳烃品种(zhǒng)，4月18日以来，PTA和(hé)苯乙(yǐ)烯期货盘面已连续出现(xiàn)了(le)9连跌，从走势上来看，两品种(zhǒn云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人g)的表现(xiàn)远超市场预期。

　　截至(zhì)4月28日(rì)，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较(jiào)4月17日(rì)收盘价下跌372元(yuán)/吨(dūn)，跌幅6.2％，EB2306主力合(hé)约(yuē)收于8251元/吨，较(jiào)4月17日收盘价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近(jìn)期芳烃品(pǐn)种PTA、苯乙烯持(chí)续阴跌，主要原(yuán)因在于两(liǎng)方(fāng)面，一方(fāng)面由于近期原油大(dà)跌(diē)，另一方面近(jìn)期成品(pǐn)油裂差下跌。”一德期货分析师郑邮飞(fēi)表示，由于欧美(měi)的滞涨格局，以及(jí)美国的加息预期，需(xū)求羸弱，市(shì)场对于(yú)衰(shuāi)退的(de)预期再起。而(ér)原油(yóu)供(gōng)应(yīng)端的OPEC+减(jiǎn)产(chǎn)还没(méi)有落地(dì)，原油(yóu)近期回补前(qián)期(qī)缺口后(hòu)继(jì)续下行，对(duì)于化工特别是与(yǔ)之(zhī)相关性(xìng)相对较强的PTA形成成本塌陷。成品油裂(liè)差方面，近(jìn)期美(měi)国汽柴油裂差出现下(xià)滑，同时美(měi)国汽油库(kù)存在4月份(fèn)去(qù)库(kù)速率减缓，使得(dé)市(shì)场对于美国调(diào)油需求(qiú)的预(yù)期边际弱(ruò)化，对于芳烃的支(zhī)撑走(zǒu)弱。

　　采访(fǎng)中(zhōng)，记者了解到，美国夏油对于辛(xīn)烷(wán)值(zhí)的(de)需求支撑起了芳烃调(diào)油(yóu)的(de)逻(luó)辑。

　　但与去年同期相比，今年芳烃市(shì)场走势相对偏弱，且(qiě)去(qù)年调油逻辑发生的时间在5月发(fā)酵、6月初(chū)达到(dào)顶峰，今年调油逻辑是在汽油旺(wàng)季到来之(zhī)前。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大期货能化(huà)组组长谢雯(wén)表示，发生这一现象的原因更多是始于路径依赖，去年极端的调油行情使得市场(chǎng)预期今年调油(yóu)逻辑发生的(de)概率仍较(jiào)大(dà)，调(diào)油商提(tí)前(qián)准备原料运往美国(guó)。

　　在她看(kàn)来，去年(nián)调油逻辑是调油实(shí)实在在发生，反映在MX、PX美亚价差大幅拉升；今年的调油带(dài)来芳烃美亚价差处于(yú)往年同期高位(wèi)，但当前美湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩大。

　　郑邮(yóu)飞(fēi)告(gào)诉记者，今年(nián)芳(fāng)烃调油逻辑与去年在细(xì)节与节奏上又有差异(yì)，主要体现在去年5—6份的行情(qíng)是“脉冲式(shì)”的(de)，当时市场对于(yú)美国高(gāo)辛烷值调油料的短缺没有(yǒu)提早预期，导致旺季来(lái)临后行情一触即(jí)发(fā)，而经历过去年的大幅波动，随后调油商对于今(jīn)年(nián)已经提早有所(suǒ)准(zhǔn)备。

　　“芳烃的美(měi)亚(yà)价差(chà)一直(zhí)保持相对(duì)高(gāo)位，给亚洲芳烃(tīng)流向(xiàng)美国创(chuàng)造套利空间，同时我们从去年(nián)四(sì)季度至今韩国出口美国芳烃的数量保持相对高(gāo)位可以一窥究竟。叠加今年4—5月(yuè)份(fèn)亚洲芳烃装置的(de)检修预期，今年市场的调油逻(luó)辑在3月份就启(qǐ)动，提早并迅速(sù)将芳烃估值打上去，PTA价格也在3月中(zhōng)旬(xún)开始启动(dòng)，这明显早(zǎo)于去年。但(dàn)我们也看(kàn)到了PXN在3月下旬后就处于高位徘徊(huái)的状态，意味着调油逻辑已(yǐ)经在芳烃上(shàng)提早兑现。”郑邮飞(fēi)称。

　　对此，华融融达(dá)期货分(fēn)析师韩冰冰表示，今年和去年芳烃走(zǒu)势存在着节奏的(de)差(chà)异，去年(nián)5月份是是炒作调油需求的(de)主(zhǔ)要时期，而今年市场提前到3月(yuè)就开始炒(chǎo)作(zuò)。

　　据(jù)韩冰(bīng)冰(bīng)介绍，今(jīn)年(nián)调油逻辑应该不及去年(nián)。“去年受(shòu)俄(é)乌(wū)冲突影响，欧美地区成品油供需突然变得紧张，油品裂解利(lì)润(rùn)非常(cháng)好，调油逻(luó)辑(jí)兴起。而今年的问题是欧美经济下行(xíng)压力较大，油品需(xū)求面临(lín)走弱，从(cóng)盘面也(yě)可以看到，3月份(fèn)市场因炒作调(diào)油需求大幅拉涨，但进入4月以后(hòu)，油品利润却回落，并拖累形(xíng)成原油的下跌。”他说。

　　“去年芳(fāng)烃调(diào)油主要是由于俄(é)乌冲突导致原油的(de)出口受限以(yǐ)及疫情影响下(xià)美(měi)国炼厂大幅关停引起的辛烷(wán)需求无法匹(pǐ)配，从而导致了美(měi)亚套利窗(chuāng)口(kǒu)的打开，亚洲芳烃运往美国，原料端紧缺(quē)助推(tuī)PTA价格的大幅走(zǒu)高。今年看工厂(chǎng)对于(yú)调油行(xíng)情有所(suǒ)准备(bèi)，整体缺(quē)量需(xū)求将不(bù)如去年。”马俊(jùn)逸称。

　　在银河期货分析师隋(suí)斐看来，二(èr)季度美国出(chū)行旺季(jì)下(xià)调油需求被赋予期待，然而有了去年二季度调油需求增(zēng)加下亚美套利(lì)利润可(kě)观的经验，部分(fēn)工厂提前(qián)跟美国工厂签(qiān)订了长(zhǎng)约，今(jīn)年(nián)的出口周期有所提前。

　　从(cóng)今年韩国运往美国的芳烃出口量观察，整体(tǐ)1—3月出(chū)口(kǒu)量已达(dá)去年调油季出口总量的65％偏上。同时，据了解，贸易(yì)商今年与亚洲PX生产企业签订合同多采用FOB模式，便于其在窗口打开后及时变更(gèng)流向。

　　“从辛烷(wán)值观(guān)察今年调油(yóu)大(dà)概(gài)率仍将发(fā)生，但(dàn)是整体对于(yú)芳烃价格的提振高度将极(jí)大可能不如去年。”马俊逸称。

　　“4月(yuè)份以来(lái)国(guó)际油价波(bō)动加剧，近期(qī)原油库(kù)存低位回升，汽(qì)油裂解价差回落，亚洲(zhōu)甲苯调油优(yōu)势下降，在对(duì)未来(lái)需求的不确定和(hé)经济可能衰退的背景(jǐng)下调油需求(qiú)出现了不稳(wěn)定的因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯(běn)乙烯(xī)的(de)基本(běn)面来看(kàn)，实则呈现边际走弱的(de)迹象。

　　据隋斐介绍，PTA前期(qī)流通货源紧(jǐn)张的局面在(zài)恒力石化和嘉通(tōng)能源两套年产能共500万吨新装置投(tóu)产和下游消(xiāo)费走弱的影(yǐng)响下(xià)逐渐缓解，PTA供需边(biān)际相(xiāng)对走弱；苯乙烯(xī)供应(yīng)端在4月淄博(bó)俊辰50万吨新装置投产下北方低价货源冲击华东，下游(yóu)硬胶产品利润(rùn)不佳，成品库存偏(piān)高的局面(miàn)仍(réng)存，苯乙(yǐ)烯主云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人港库存及(jí)上(shàng)游纯苯(běn)港(gǎng)口库存攀升，二季(jì)度苯乙(yǐ)烯仍面临累库压力。

　　“目(mù)前看调油逻辑边际弱化(huà)，但是(shì)现在还没有(yǒu)真正进入美国汽油(yóu)的消(xiāo)费旺季，如果(guǒ)5月下旬(xún)开始美国汽油消费走强，预计(jì)芳烃估值仍将保持高位，但(dàn)是在当前衰(shuāi)退预期(qī)以及美联储(chǔ)加息背景下，成品油消费(fèi)的成(chéng)色或较预期大(dà)打(dǎ)折扣，芳烃前期(qī)相对原油(yóu)的价差高点已经看到，调油逻辑再继续大幅发酵(jiào)的概率降低。”郑(zhèng)邮(yóu)飞认为，后期芳(fāng)烃(tīng)系产品PTA、苯乙烯或(huò)将(jiāng)回归自身的供需基本面。

　　“短期来看，随着主力(lì)合约换月，市(shì)场的交易重(zhòng)心转向了2309 合约，在距离9月相(xiāng)对较长(zhǎng)的时(shí)间下(xià)市(shì)场博弈(yì)增(zēng)大。”隋(suí)斐表示(shì)，从基本面上(shàng)来看，短(duǎn)期 PTA 不至于大幅累库，成本端的扰动对 PTA 来说将更加敏感(gǎn)。就苯(běn)乙烯而言，目前国内(nèi)纯苯下游品种中(zhōng)除(chú)了苯(běn)胺盈利之外(wài)其他下游盈利性不佳，纯苯港口库存去库力度减弱(ruò)，苯乙烯(xī)下(xià)游同样(yàng)面临成品库(kù)存(cún)偏(piān)高(gāo)和(hé)利润(rùn)不(bù)佳(jiā)的局面，二季度苯(běn)乙烯仍面临累库压力，短期(qī)来看价格向上的驱(qū)动或(huò)较(jiào)乏力。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人