近日(rì)，国内(nèi)上市交易的4只公(gōng)募(mù)商品期货(huò)基金陆续(xù)公(gōng)布了(le)一(yī)季报。在一季度(dù)商品市场整体下跌的背景下，4只公募(mù)商品期货基金也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF利润为正。值得注(zhù)意的是，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF份(fèn)额(é)在报告(gào)期内增加4.30亿(yì)份(fèn)，增(zēng)幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，已实现(xiàn)收(shōu)益和利(lì)润(rùn)方(fāng)面，一(yī)季度，建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期货ETF已实(shí)现收(shōu)益(yì)1637.71万元(yuán)，利润2491.41万(wàn)元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万(wàn)元，利润-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现收益(yì)-1392.12万元(yuán)，利(lì)润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收(shōu)益和利润有何many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级区别？4只公募商品期货(huò)基(jī)金(jīn)在一季报中均提及，本期(qī)已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益指基(jī)金本期利息收入、投资收益(yì)、其他(tā)收(shōu)入（不(bù)含公允价值(zhí)变动收益）扣除相关费用(yòng)和信用减(jiǎn)值(zhí)损失后的余额(é)，本(běn)期利润为本(běn)期已实现收益(yì)加上本期公many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级允价(jià)值变动(dòng)收益(yì)。

　　期末基金(jīn)资(zī)产净值方面，截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产(chǎn)净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工期(qī)货ETF、大(dà)成有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值(zhí)增长率方面，报告(gào)期内，仅建信(xìn)能(néng)源(ymany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级uán)化工期(qī)货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值(zhí)增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出(chū)投资者的偏好(hǎo)。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品(pǐn)期(qī)货基金(jīn)均受到净申(shēn)购。截至3月(yuè)底，国投瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额较(jiào)期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份(fèn)，增幅(fú)高达27％；建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF份额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿(yì)份，增(zēng)幅8.50％；大成有色(sè)金属期货(huò)ETF份额较(jiào)期初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少(shǎo)1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下(xià)跌(diē)行情，华夏基金(jīn)认为，主要原因(yīn)有以下几点(diǎn)：首先，美国硅(guī)谷银(yín)行倒闭消息在资本市场持续(xù)发酵，导(dǎo)致了原油以及美豆等大宗商品价格下(xià)跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国内现货供(gōng)应相对充裕，由(yóu)于加工利(lì)润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国(guó)内大豆到港量趋于增(zēng)加，同时(shí)由于下游(yóu)提货消极，油(yóu)厂豆粕(pò)不断(duàn)累库，部(bù)分油厂甚(shèn)至(zhì)出现胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后(hòu)，需(xū)求端(duān)低迷不振(zhèn)，由于春(chūn)节前养殖(zhí)产(chǎn)品集中出(chū)栏，春节后一段时(shí)间一般是豆(dòu)粕需求淡(dàn)季，而(ér)今年(nián)由于生猪价格持续(xù)下行，养(yǎng)殖业复产积极性(xìng)不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货(huò)量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投(tóu)资(zī)策(cè)略(lüè)和运作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季(jì)度白银在初(chū)期(qī)两个月处(chù)于振荡(dàng)调整，在三月份又很快反弹(dàn)至年初位置。黄金较白(bái)银表现更为强势，金银比价有所抬(tái)升。前期走势(shì)主要(yào)受制于白银(yín)工业属性(xìng)及(jí)美联储加息(xī)预期升温影(yǐng)响，白银表现出更高的波动性。后(hòu)期则主要(yào)是欧美银行业出现流动性危机，导(dǎo)致(zhì)避险情绪高涨，也大幅降低(dī)了市场对于美联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美(měi)联储货币政(zhèng)策调整节(jié)奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时(shí)也需关注突(tū)发地缘(yuán)政治(zhì)、金融体系的流动性风(fēng)险(xiǎn)、新兴经(jīng)济体(tǐ)债(zhài)务风险等黑天鹅事(shì)件(jiàn)的(de)影响。今年以来，美联储(chǔ)已(yǐ)连续加息两(liǎng)次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示(shì)美联储今年或(huò)还有一(yī)次(cì)加息。随着美国(guó)加息渐入尾声，而(ér)通胀(zhàng)仍处于高位，宏(hóng)观环境对贵金(jīn)属(shǔ)相对(duì)有(yǒu)利(lì)，贵金属配置价值进(jìn)一步提(tí)升。考虑到白银的高弹性及金银比价(jià)的相对(duì)高(gāo)位，建议择(zé)机积极配置。

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