编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯(féng)明(míng)远，目前(qián)在管(guǎn)的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓(cāng)来(lái)看，在他(tā)的(de)成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别(bié)是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛(sài)道中龙头(tóu)的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表(biǎo)示(shì)，会在(zài)优质(zhì)的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时(shí)间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)替(tì)换(huàn)了上(shàng)一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛世最(zuì)新季(jì)报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端(duān)和地产酒来(lái)增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三(sān)者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓(lí)尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医(yī)学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的(de)施成外(wài)，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维(wéi)持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从(cóng)被调出的三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是(shì)非传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的公(gōng)司(sī)，主要(yào)产品是三(sān)元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年(nián)度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均(jūn)实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示(shì)，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的(de)7只基(jī)金今年(nián)同(tóng)时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的(de)年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较(jiào)长时间的(de)高(gāo)速(sù)增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局如大(dà)部(bù)分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞争(zhēng)充(chōng)分、利(lì)润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在管产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过(guò)了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势(shì)的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳(nà)入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可(kě)以看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资(zī)产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华(huá)能(néng)水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了(le)有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后(hòu)位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商业(yè)模式(shì)的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也(yě)整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为(wèi)中字(zì)头(tóu)，它(tā)们就是中国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者(zhě)年内(nèi)的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报(bào)中(zhōng)的总结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权(quán)益(yì)市场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其(qí)去(qù)年3月接手的银河(hé)智联(lián)主题净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生活(huó)还有较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一(yī)边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的(de)均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基(jī)金(jīn)合同的(de)配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕(rào)信(xìn)息(xī)技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为(wèi)当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的还是他(tā)的成名(míng)作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新(xīn)和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端(duān)技术(shù)突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作(zuò)万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本基金增持(chí)了机(jī)器视(shì)觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局(jú)消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌行业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合(hé)结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地(dì)产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十(shí)大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他(tā)在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据(jù)明显的(de)数量优势。具(jù)体(tǐ)说来(lái)，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能(néng)被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看(kàn)好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会(huì)有一(yī)个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的(de)一环(huán)就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的(de)重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数(shù)同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长的军工安(ān)全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技替代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙头乃(城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌nǎi)至全市(shì)场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和(hé)高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动(dòng)机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推(tuī)荐(jiàn)。）

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