近日，有焦化企业发(fā)告(gào)知(zhī)函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起(qǐ)执行，而(ér)后山(shān)东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同(tóng)作用的(de)结(jié)果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几乎(hū)是近10年来的(de)最高(gāo)水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统计局(jú)公布(bù)的(de)房屋(wū)新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主力(lì)合约持(chí)续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下(xià)游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢(gāng)价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利(lì)润(rùn)收(shōu)缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施(shī)压(yā)的(de)双重作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区(qū)焦(jiāo)企(qǐ)出现(xiàn)亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)价的反弹给出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖期套利(lì)需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代小，主要原(yuán)因是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大(dà)幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产(chǎ公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代n)，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低(dī)原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也有适(shì)当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为何(hé)反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日产量依(yī)然维持接近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代，导致期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明(míng)显大于(yú)板块内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢(gāng)厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预(yù)期(qī)未(wèi)变，在估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端(duān)需求存疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退(tuì)预期(qī)如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期来看也是易(yì)跌(diē)难涨(zhǎng)。

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