在股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开(kāi)基金(jīn)的整体(tǐ)破(pò)净率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合(hé)同的(de)有关规定，公(gōng)司旗下主动权益(yì)一(yī)年定期开放基金(jīn)最近一个(gè)开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合同(tóng)终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程序(xù)，无(wú)须召开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效后(hòu)，若(ruò)登记机构完(wán)成(chéng)每个开放期最后(hòu)一个开放日(rì)的申购(gòu)、赎(shú)回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基(jī)金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和(hé)信(xìn)息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该(gāi)只(zhǐ)偏(piān)债(zhài)混合(hé)型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主动权益类定期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分(fēn)析师(shī)孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远，整体上破(pò)净率可(kě)能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计(jì)样本数(shù)量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破(pò)净的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上(shàng)涨，破(pò)净(jìng)率仍(réng)较高，可(kě)能也与基金的发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三月即将迎来(lái)开放的(de)定期开放(fàng)式基(jī)金来看，多数成立(lì)于(yú)2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市(shì)场高点时基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司(sī)有动力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言，高(gāo)点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(c关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些óng)客户利益(yì)导(dǎo)向进(jìn)行(xíng)产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基(jī)金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益(yì)市场(chǎng)的整体波动增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易(yì)出(chū)现爆款(kuǎn)关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些基金，较大(dà)规(guī)模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可(kě)能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基(jī)金公司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成立(lì)的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和多元(yuán)化(huà)的布局(jú)，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回(huí)撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资(zī)者(zhě)的(de)心(xīn)态会受到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破(pò)净率持续上(shàng)升的(de)话(huà)，投资者(zhě)对于后续(xù)新发(fā)基(jī)金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会(huì)下关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些降。” 上(shàng)述(shù)基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但(dàn)是定(dìng)开(kāi)基金也受市(shì)场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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