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鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估(gū)值(zhí)、高分红，是包括能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初(chū)以来(lái)的大幅上涨(zhǎng)后(hòu)，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商股息率显(xiǎn)著高于市场整(zhěng)体，较高(gāo)的分红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的(de)重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二(èr)：政策的持续(xù)支撑(chēng)和催(cuī)化(huà)

　　政策持续(xù)支撑(chēng)和催化(huà)，成为“中特(tè)估”中“一带一路(lù)”和运(yùn)营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在(zài)“一带一(yī)路(lù)”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴(bā)联合(hé)声明等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月以来(lái)，数(shù)字(zì)经济上升为(wèi)国家战略，相关政策密(mì)集出台。今年(nián)国务院改组又新设国家(jiā)数据局。运营商作为“数(shù)字经济”的基础设施，持(chí)续得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三(sān)：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民(mín)币(bì)升值的全年(nián)宏观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能(néng)源链整(zhěng)体性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业链作为原材料高度依赖海(hǎi)外供(gōng)应、同时下游需求(qiú)基本(běn)集中(zhōng)在国内市场(chǎng)的方向之一，将充分受益于(yú)人民币升值的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能源(yuán)产业(鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤yè)链(liàn)尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商等之外(wài)，当前我(wǒ)们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶(bó)制造业(yè)作(zuò)为(wèi)国家(jiā)重点支持的战略(lüè)性产(chǎn)业之一，近年(nián)来经历了行业调整和产能过剩的困境(jìng)，但近期板块景气已(yǐ)在改善(shàn)：一方面，随着(zh鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤e)全球航运市场(chǎng)需求正(zhèng)在(zài)增(zēng)长，带(dài)来包括化学品船与成品油轮船的(de)订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业(yè)重组整合和(hé)产能优化之下，国(guó)内船(chuán)舶(bó)制造业(yè)已在逐步实现结(jié)构调整和产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各(gè)项数据恢复良好(hǎo)。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济(jì)增(zēng)速下行，高速(sù)公路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳(wěn)健性凸(tū)显，业绩成长及确定性较高。同(tóng)时近几年，高速(sù)公路及铁(tiě)路板块上市公司更加注(zhù)重投资人(rén)回报，多家(jiā)公(gōng)司发布股东回报(bào)计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未来(lái)几年高分红水平，给(gěi)投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背(bèi)景下融资需(xū)求回(huí)暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调(diào)下(xià)，后续(xù)信贷、社融(róng)仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的(de)较低位置，修(xiū)复空间较大(dà)。