昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大美(měi)股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的(de)信(xìn)贷(dài)环(huán)境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利(lì)率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联(lián)储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前(qián)所创的(de)两个(gè)月来(lái)高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低(dī)走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进(jìn)行(xíng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，美(měi)国(guó)财政部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派(pài)信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的(de)信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的(de)风险正变得更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的(de)程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日(rì)内平今仓交易手续费标(biā行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音o)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生(shēng)产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单(dān)天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是(shì)高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市(shì)场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商(shāng)品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的(de)则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在(zài)旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存(cún)在(zài)缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是供需上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和(hé)玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则(zé)视(shì)终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数(shù)量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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