财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发(fā)布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交易日后(hòu)价格(gé)连(lián)续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购车需求预期的(de)提(tí)振。乘联会(huì)秘书长崔东(dōng)树表示(shì)，上海车展将让(ràng)消费者(zhě)感受(shòu)到汽车消(xiāo)费的火热(rè)，提升(shēng)消(xiāo)费(fèi)信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格(gé)已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在(zài)谈价策略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太(tài)可能进(jìn)行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能否持续(xù)稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存(cún)水平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企业(yè)5月(yuè)份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月份开始会全面(miàn)恢(huī)复生产，排(pái)产(chǎn)相比(bǐ)一季度会(huì)有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次(cì)碳酸(suān)锂价格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实际上从去(qù)年(nián)四季度开始便(biàn)启动大规模去库存举(jǔ)措，这一举措(cuò)在(zài)一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月(yuè)中旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目(mù)前库(kù)存(cún)已恢复(fù)至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对(duì)磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人士(shì)直言，相(xiāng)关(guān)库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看(kàn)，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年第(dì)一季度的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库(kù)存(cún)水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业(yè)走向的关键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库存水平(píng)恢复健康(kāng)，将(jiāng)带(dài)动锂(lǐ)电产业恢(huī)复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年(nián)时(shí)间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热(rè)议(yì)。就在26日召开的中国(guó)汽车动(dòng)力电池产业创新联盟(méng)2023年度(dù)大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付(fù)炳锋(fēng)指出，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电池行业(yè)仍(réng)然存在(zài)一些问题，包(bāo)括(kuò)电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正(zhèng)常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价(jià)为教训，保证价(jià)值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士和(hé)分析师近期对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反弹(dàn)为(wèi)信(xìn)号，一系列的数据(jù)验证锂电(diàn)产业(yè)拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此(cǐ)前锂(lǐ)电产业(yè)进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下游车市短(duǎn)期需求下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速从而(ér)在需求表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入清库(kù)存(cún)阶段。从(cóng)上(shàng)游材(cái)料价格(gé)变化来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列(liè)材料价格(gé)也(yě)出现(xiàn)企稳(wěn)甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商(shāng)的库存也已经(jīng)逐步恢复至健(jiàn)康水平(píng)。据高工锂电了解(jiě)，目前(qián)中游(yóu)电池厂商库(kù)存水位(wèi)回退(tuì)，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车(chē)企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产业(yè)需(xū)求回(huí)暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来自(zì)车市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一(yī)季度新能源汽车(chē)销量数据来(lái)看，其月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随着二三(sān)季度(dù)到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一(yī)步带动锂电(diàn)产(chǎn)业中(zhōng)上游(yóu)的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈(tán)判(pàn)，行业有望迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会(huì)有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预(yù)期回(huí)调下(xià)，电池厂(chǎng)商(shāng)在(zài)价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一体化带(dài)来(lái)的(de)碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持(chí)续推(tuī)进电池(chí)回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相(xiāng)关(guān)数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂商(shāng)都(dōu)已完善(shàn)在锂矿端的布(bù)局(jú)，包(bāo)括宁(níng)德时(shí)代(dài)的宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将进(jìn)一(yī)步释(shì)放碳酸锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的(de)产业调(diào)整(zhěng)过(guò)程之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业的(de)运作模(mó)式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材(cái)料到(dào)电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格(gé)以及(jí)供需(xū)变化也将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不(bù)足以带动香港名媛是做什么的价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是(shì)一个下(xià)游获(huò)利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和(hé)电(diàn)池材料的价格下跌过(guò)快(kuài)，但(dàn)这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价(jià)格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四(sì)季(jì)度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现主动减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中获(huò)得(dé)更多(duō)市场份(fèn)额，行业将变(biàn)得更集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价(jià)下降中发生(shēng)过的事。而同环节的大(dà)量中小企业，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年追高入局的新公司(sī)，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士(shì)表示，这一(yī)轮(lún)价(jià)格下降长期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的(de)净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中香港名媛是做什么的天齐锂业(yè)净利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和(hé)可能的未来亏损。这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入(rù)股的海(hǎi)外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两(liǎng)家公(gōng)司能(néng)以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格(gé)也需要通过长协确定(dìng)，按市价定期(qī)调整。但能(néng)获得上(shàng)游更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并(bìng)能(néng)在(zài)上(shàng)游因降价减产时保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预期(qī)下跌(diē)牵动着万(wàn)亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故(gù)事(shì)。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时(shí)代理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂(lǐ)价的超(chāo)预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁(níng)德时代(dài)今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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