随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪(yǒu)、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银(yín)华心选一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银华做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪(huá)心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为(wèi)例(lì)，前(qián)十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密(mì)成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基(jī)金(jīn)减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君(jūn)为(wèi)大(dà)家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家(jiā)自身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们(men)的(de)利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性(xìng)的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持(chí)看好国产替(tì)代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了(le)过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于(yú)上涨的(de)标的(de)更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科(kē)技(jì)创(chuàng)新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增(zēng)持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪(dí)则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目(mù)前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度(dù)。首先我们相信这是一项会(huì)对目前(qián)的(de)生产和生活方(fāng)式(shì)带来重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值(zhí)得我们(men)投入(rù)非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到(dào)了(le)一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是相对比(bǐ)较确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我们(men)，价值(zhí)会随着时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度(dù)减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒(héng)升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的(de)组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的(de)较(jiào)低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市(shì)场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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