5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告(gào)负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震(zhèn)荡(dàn香港名媛是做什么的g)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了(le)制造(zào)设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后市场对(duì)于国(guó)内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前(qián)后(hòu)的(de)复苏情况，我们(men)确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经(jīng)济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期(qī)中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还(hái)是需要更长时(shí)间，但大概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资(zī)机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较(jiào)大(dà)且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医(yī)药(yào)领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医药香港名媛是做什么的市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国(guó)经济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回(huí)暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生(shēng)较大(dà)影响。在(zài)当前(qián)流动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高(gāo)股息(xī)资(zī)产，而(ér)随着市场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可(kě)能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资(zī)人(rén)可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基(jī)金(jīn)定(dìng)投的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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