财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示(shì)，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)开始(shǐ)止跌(diē)企稳四个交易日后价(jià)格(gé)连续(xù)两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有望带动(dòng)购车(chē)需求预期(qī)的(de)提振。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上(shàng)海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到(dào)汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升(shēng)消费信(xìn)心(xīn)，也(yě)提振士(shì)气。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提(tí)到，目前磷酸(suān)铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持(chí)续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士(shì)分析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或(huò)到5月完结(jié)，届(jiè)时电池(chí)厂商(shāng)库(kù)存(cún)水平有(yǒu)望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上游(yóu)材料采(cǎi)购(gòu)，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格起到(dào)支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查(chá)的(de)情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)5月(yuè)份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数(shù)较低(dī)，环比增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业(yè)绩(jì)说(shuō)明会(huì)上表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会全(quán)面恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比(bǐ)一(yī)季度(dù)会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格(gé)属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要(yào)观察下游(yóu)库(kù)存状况(kuàng)，另一(yī)方面(miàn)还(hái)需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部(bù)人(rén)士此前对财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际(jì)上从去年(nián)四(sì)季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实际上(shàng)已(yǐ)经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健(jiàn)康水平(píng)，此前(qián)暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁(tiě)锂电池库(kù)存(cún)，有业内人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续(xù)将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁(níng)德(dé)时(shí)代一季度报告显示，其库存(cún)金(jīn)额已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料(liào)价(jià)格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也(yě)构(gòu)成(chéng)锂电(diàn)产业(yè)走向的关键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带(dài)动(dòng)锂电(diàn)产(chǎn)业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了(le)市场热议。就在26日(rì)召开的(de)中(zhōng)国汽车(chē)动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协会(huì)常(cháng)务副会长付(fù)炳锋指出，国(guó)内动力电池行(xíng)业(yè)仍然存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅(fú)下(xià)降也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人(rén)士和分析师近(jìn)期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来(lái)走势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析(xī)人士指出(chū)，此前(qián)锂电产业(yè)进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期(qī)，主要在于下(xià)游车市(shì)短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表(biǎo)现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先(xiān)实(shí)现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在(zài)锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系(xì)列(liè)材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中(zhōng)游电池厂商库存(cún)水(shuǐ)位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂停的(de)生(shēng)产线已经重启(qǐ)生(shēng)产。在(zài)采购(gòu)方面(miàn)，电池(chí)厂商和(hé)下游车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端(duān)新(xīn)能源汽(qì)车市场表现上看(kàn)，年(nián)初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来(lái)自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车销量数据(jù)来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着(zhe)二三(sān)季(jì)度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电(diàn)产业中上游的订(dìng)单(dān)需(xū)求。加(jiā)上5月份临近(jìn)，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可(kě)能会有回(huí)涨的(de)空间，但幅度不可能(néng)太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业内人(rén)士(shì)表示，因为经历(lì)本轮(lún)碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情况更(gèng)加(jiā)清晰，市(shì)场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿厂商的(de)议价权(quán)。电池(chí)回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企(qǐ)业(yè)持续推进(jìn)电池回(huí)收布局形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句，来(lái)自终(zhōng)端材(cái)料回收的产能(néng)也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示(shì)，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时(shí)代(dài)的宜春锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂电(diàn)产业(yè)的运(yùn)作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变(biàn)得(dé)更为平滑。从原材(cái)料到电(diàn)池，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业(yè)链各个环(huán)节的价格(gé)以及(jí)供需变化也将变(biàn)得更加平(píng)衡且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处于(yú)高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并(bìng)不是(shì)一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故(gù)事

　　过(guò)去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比于2022年四(sì)季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告(gào)，一季(jì)度营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企(qǐ)业则(zé)命运分(fēn)化(huà)，大(dà)公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中获得更(gèng)多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的(de)大(dà)量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业(yè)在去(qù)年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人(rén)士表示，这一(yī)轮(lún)价格(gé)下降长(zhǎng)期利(lì)好中国最大的(de)两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的(de)净利润都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能源车(chē)企比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使他(tā)们(men)更能承受价格下跌和(hé)可能的未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司(sī)入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是(shì)全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着，这两形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产的分销(xiāo)权或开(kāi)采权，交易价格(gé)也需要(yào)通(tōng)过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成(chéng)本(běn)的资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并能(néng)在上(shàng)游因(yīn)降(jiàng)价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游(yóu)承压(yā)的(de)简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸(suān)锂的(de)下游，宁德(dé)时代理论上会受益(yì)，但锂价(jià)的超预期(qī)下跌，使宁(níng)德时代今年(nián)2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企的(de)三年长单。另一层(céng)影响是，宁德(dé)时代今(jīn)年5月(yuè)计划投(tóu)产(chǎn)的宜(yí)春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可(kě)能(néng)一开采就亏损。

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